一、储能电芯项目

2022年1月20日，德赛电池公布了关于签订储能电芯项目入园协议书的公告，计划75亿资金布局20GWh储能电池的产能。

我们先来看一下鹏辉能源的20GWh储能电池项目公告：资金来源为公司自有或自筹资金，项目场地方也未提供提供用地的截止日期。

再来看德赛电池的这份公告：

“为减轻乙方前期投入，支持项目快速落地投产，由甲方成立一家 平台公司（以下简称“平台公司”，具体公司名称以新注册成立公司核名登记为准） 负责项目一期土地摘牌及代建，项目一期用地国有土地使用权及代建部分在建成交付 乙方后 5 年内由乙方进行一次性整体回购。项目二期、三期由乙方自行摘得土地并建 设，甲方在此过程中为乙方提供相应服务。”

“项目一期力争在 2023 年一季度正式投产运营。在项目一期建 设期间，甲方支持乙方租赁长沙振望投资发展有限公司（以下简称“振望公司”）物 业智能终端配件产业园 2 号栋 1 楼作为过渡厂房，用于产品研发、试制等内容。”

“产业扶持：鉴于乙方系锂电行业的龙头企业，品牌成熟、发展前景较好，且 乙方承诺把该项目打造成为行业标杆、示范企业，具有较强的行业影响力和示范性， 甲方同意将乙方项目作为园区重点扶持项目进行引进与培养，对项目各期分别给予产 业扶持政策。”

总结一下亮点：

1.长沙市望城经济技术开发区对德赛电池的储能电池项目支持很大，代付一期4GWh用地启动资金（5年内由德赛电池偿还即可）。

2.在一期建设期间，提供了一个过渡厂房用于产品研发、试制。

3.二期、三期项目用地也给了明确的供地时间范围，间接锁定了二期8GWh产能的投产时间。

那么再来看下这个一期4GWh电芯产能的具体细节：

2022年8月16日，德赛电池一期项目建设中标结果公示.

工期要求：210日历天，其中电芯联合厂房、综合站房工期为150日历天

预计23年2季度开始量产，电芯仅用作储能，主要为户用储能的磷酸铁锂储能电芯。

再结合鹏辉能源，科信技术的储能电芯建设周期，可以预估一条储能电芯产线的建设周期约为1年。

因此推算，德赛项目二期的8GWh产能投产时间预计为23年底-24年二季度。届时德赛电池将共有12GWh产能储能电芯。

二、可比公司

结合各公司研报及公开调研信息，选取南都电源，鹏辉能源，派能科技为比较对象，原因为他们的电池产能主要为户用储能、磷酸铁锂电芯产能。而孚能科技主要为大储、珠海冠宇15GWh储能产线含部分三元电池（安全性不如磷酸铁锂）。

1.南都电源：公司目前储能在手订单饱满供不应求，储能锂电项目也在积极扩产及寻找资源合作，今年年中产能有望达5-6GWh，年底产能有望达9-10GWh，将大幅提升储能产品交付能力。公司市值：220亿

2.鹏辉能源：预计22-24年公司储能产品出货量有望达7.3/15.0/27.0GWh。出货单价分别为0.76/0.67/0.55 元/Wh. 公司市值：350亿

3.派能科技：预计22-24年公司储能电芯有效产能有望达3.75/7.0/12.0GWh。出货单价分别为1.51/1.32/1.06 元/Wh. 公司市值：630亿

德赛电池预计22-24年储能电芯年产能0/4/12GWh。公司市值：140亿