本周国内宏观主要是社融低于预期，随后央行MLF降息是超债券预期的，年初以来，债券对利率下行总是有阻力的判断，核心逻辑是人为市场利率需要围绕政策利率波动。本次央行顺应市场利率进行降息的操作，把大家对利率下行的空间预期打开。从社融的最新变化来看，8月份票据利率下行较快，目前预期8月份社融也不会太好，对应8月份的利率环境也会趋于下行。国际宏观是美联储7月会议纪要显示，正在考虑过度加息的可能性，美联储加息拐点处在3阶导，若联储后边引导会关注稳经济增长的方向，国际利率环境的二阶导拐点可能出现。市场层面，整体情绪是偏悲观的，都集中在光伏板块的炒作，前期我们关注的军工板块，反应也是比较疲弱的。站在这个位置，相比1个多月以前，我觉得现在是逢低买入的好机会。不仅仅新能源一枝独秀，其他板块都有机会。政策层面，关注宽信用驱动的金融板块。反疫情板块的政策落实正在兑现，2021年3季度我们关注地产板块政策方向，后来地产在上半年小高潮，目前反疫情政策不比2020年差，而且有些政策还是着眼长远的，建议关注体育板块等反疫情领域。消费板块，部分上市公司的业绩能看到3-4季度，比如明月镜片（近视防控镜片）、劲仔食品（类辣条资产）等。