逆变器是光伏发电的“心脏”和“大脑”，直接材料成本占比最高。光伏逆变器是连接太阳能电池板和电网之间的电力电子装置，除了具有将电池板产生的直流电通过功率模块转换成可以并网的交流电作用外，更承载着信息采集、电站监控、人工交互等智能化应用的需求。

需求端：逆变器上游包括电子元器件、结构件和辅材，直接材料为最主要成本，占比总成本约85%，其使用寿命一般在10年左右，回顾全球光伏装机历史，2010年前后，以中国、日本为主的亚太地区及北美市场逐渐步入装机高峰期，未来全球存量装机逆变器替换需求将迈入高增长阶段。在光伏应用初期，光伏组件容量与逆变器容量的容配比为1:1，故根据2010-2015年全球/中国新增光伏装机量来测算2020-2025年全球/中国光伏逆变器存量替换需求。

政策+降本共同驱动储能行业景气上行，将打开逆变器行业第二增长极储能是大规模发展可再生能源的关键支撑。
储能逆变器是储能系统产业链上的必要环节。电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统、能量管理系统、储能逆变器和其他电气设备构成。其中，储能逆变器可以控制储能电池组的充电和放电过程，进行交直流的变换，是储能系统中的必要环节，占比储能系统成本约15%。从光伏储能逆变器的工作原理来看，将光伏所发电能的多余能量存储到蓄电池，在电能富余情况下选择性并入电网，在电能不足时，蓄电池放电供本地负载使用，从而降低对电网和传统能源的依赖。

行业集中度提升，产品质量+高性价比+渠道建设驱动国内龙头加速出海。
全球逆变器CR10市占率由2013年的55%提升至2020年的80%。2020年，中国共6家企业上榜“全球逆变器出货十大厂商”，合计市占率达60%，同比+11pct，已成为逆变器主要生产大国。国内龙头加速出海是行业发展趋势，主要得益于（1）产品质量：国产逆变器性能已接近国外水平，部分甚至反超国外产品；（2）性价比：国产逆变器平均单瓦成本显著低于海外逆变器，主要系中国人工及制造成本较低，叠加大部分原材料已实现国产化；（3）渠道：国内厂商积极布局海外市场，助力出海。







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