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⭕亿利洁能:新能源大基地龙头,价值低估【中信建投新能源 朱玥
小路J
2022-08-22 13:06:52
⭕亿利洁能:新能源大基地龙头,价值低估【中信建投新能源 朱玥/陈思同】

亿利洁能公司主营业务主要涵盖现代煤化工、光氢新能源、清洁热力三个方向,正在凭借稀缺的沙漠大基地土地资源,全面转型新能源电站开发运营,公司资源优势明确,是大基地最佳标的(#与央企基本等比例合资这一点在其他地方龙头公司当中是绝无仅有的,显示出与其他民营龙头明显不同的优势。

1、公司拥有以氯碱、聚酯为核心的两大现代煤化工产业,主产品聚氯乙烯(PVC)以50万吨/年的产能规模位居国内行业产能前十,这块业绩较为稳定,预计2022年8-9亿。

2、近年来,公司确立了光伏治沙战略部署和光伏、氢能源发展实施路径,依托控股股东亿利集团 30 余年治理沙漠积累的土地资源优势,与大型央企合作开发西部沙区大型光伏治沙项目投资。

3、公司光伏电站运营成长性强:
装机容量:目前光伏装机总额0.6GW(0.2GW控股70%,0.4GW参股50%),权益装机0.34MW;
在建容量:在建项目有2.7GW,包括与三峡合作的2GW(预计2022或2023年并网,主要看组件价格),独资的0.5GW(预计年内并网),以及与中广核合作的0.2GW(预计年内并网);
单位盈利:单GW盈利1.8亿元(内蒙光照条件好),组件1.9元/W左右可以年内做完;
利用小时数、电价及收益率:不考虑容配比,1750小时,考虑1.2的容配比,2000小时以上;上网电价0.2829元/kwh;项目全投资收益率6.5%,资本金投资约8%;
未来规划:十四五期间达到10GW目标(总的,不是权益,且10GW的目标中不包含大基地),已经有3.3GW,还有6.7GW的增量需求。

4、公司在光伏治沙领域竞争优势
①土地空间优势。控股股东亿利集团三十多年治沙积淀的土地空间优势,且该区域均位于国家“十四五”新能源发展规划重点区域;
②产业消纳优势。公司牵头建成两大具有消纳优势和绿色产业基础的工业园区,并创新规划实施以“光氢化一体化”减碳技术路线的绿氢绿电替代工程;
③战略伙伴优势。公司与三峡、国电投、中国能建、中国电建等大型央企建立了多种形式不同层面的合作关系;

公司现有光伏装机600MW(权益340MW),在建项目2.7GW(权益1.6GW),相继在2022、2023年并网,远期看,公司十四五装机目标10GW(不含大基地),若考虑大基地项目,装机量还将更高,氢能业务后续也将加码,成长性显著。

盈利预测与估值:预计2022、2023年公司分别实现净利润9、12亿元,对应PE估值分别为20、15X,看好。
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亿利洁能
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