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煤炭投资逻辑

小路J

2022-09-02 18:01:26

煤炭行情类比年初12-1月启动行情，启动初期预期差大波动大，但滞胀逻辑煤炭更具价值确定性
【申万煤炭孟祥文团队】

[爱心]类比年初上一轮12月-1月启动的行情，基本面略有改善，预期差较大，导致波动较大，但是煤炭更具价值确定性——滞胀经济格局煤炭投资价值凸显

💎煤炭行业确定性和高股息凸显投资价值，推荐成长逻辑广汇能源＆兖矿能源
💎同时衍生“疆煤外运”逻辑广汇物流＆储能钒电池产业公司攀钢钒钛

🌹 水电乏力预期发酵，打消淡季煤价压力疑虑，煤炭行业确定性凸显。川渝地区持续性高温，导致市场预期水电持续性乏力，预计从 2022 年 8月至 2023 年 4 月，水电发力持续不足长达 9 个月，预计四川水电下滑 40%，估算影响 1059.42 亿千瓦时水电发电量，对应 4450 万吨原煤。占我国 2021 年我国火电煤耗 24.2 亿吨原煤的 1.84%。叠加四川下游省份如湖北等省水电同样受到影响，因此预期火电耗煤增加超 2%。
尽管即将进入传统煤炭消费淡季，但是考虑到水电发电乏力影响，预期煤电采购不会出现大幅减少。

🌹 非电力行业需求快速改善，叠加重大会议前夕安监加强致使产量缩减，综合作用下促使煤价淡季持稳。
非电力行业需求改善明显。近期以非电力企业库存为主的长江中下游港和广州港煤炭库存近一个月余降幅近50%。该部分现货贸易需求改善，对煤价提振边际作用明显。
供给端，近期受陕北地区疫情、内蒙古暴雨和山西矿难等一系列偶发因素影响，叠加临近重大会议安监加强，也将影响煤炭产量。因此在需求改善供给走弱的背景下，9-10 月份淡季煤价企稳预期加强。

💎煤价企稳预期趋强，煤炭板块处于绝对估值底部，板块配置价值凸显。首推成长逻辑的广汇能源——预期市值1500亿，涨幅空间67%。兖矿能源——预期市值2800亿，涨幅空间40%。
💎另外推荐“疆煤外运”逻辑广汇物流——预期市值250亿，涨幅空间80%
缺煤缺电利好储能逻辑攀钢钒钛——预期市值750亿，涨幅空间40%
(上述观点内容俱已在已发布报告中有观点体现)

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