【公司介绍】
1、销售清况： 2022 年上半年公司共销售生猪 3128.0 万头，其中 商品 猪
2697.7 万头，仔 猪 409.3 万头，种 猪 21.1 万头。仔猪和种猪的销售主要在 Q2 实现。 2、盈利清况：公 司 共实现营 业收入 442.68 亿元，同比 增长 6. 57%; 归 属于母公司所有者的净利润-66.84 亿元，同比 下降 170.16%。其中 Q1亏损 51.8 亿元； Q 2 亏损 1 5.03 亿元，大 幅 减亏。从 Q 2 的具体月份来
看， Q 2 的亏损主要集中在 4 月， 5-6 月基本实现盈亏平衡。Q3 随着猪价的大幅反弹，公司的盈利状况和现金状况已经有明显的改善。
3、成本：受 饲料价格上涨、生猪疫病的影响， Q 1 成本超过 16 元／公斤。
随着疫病的影响逐渐减弱，养殖成绩持续 改善 ， Q 2 成本较 Q1 下降明 显。 7-8 月的养殖成 本 1 5.5 元／公斤，年 度阶 段 性成本目 标是 14.5-1 5 元／公斤。
4 、 养殖 产能 ：公司目 前没 有大规 模新增生 猪产能的建设项目，有一 小部 分前 期接近完工的建设项目复工，相 关产能的量级在 300 万头左右。
5、能繁母猪：上半 年公司能 繁母 猪存栏量持续下降，下半 年预计持续回
升。目 前的 能 繁母 猪较 6 月底小幅回升，存栏量大概 为 250 万头以上。
6、屠宰板块：上半 年公 司 屠宰 生 猪 351 万头，屠宰 板 块 实 现营 业收入
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50.75 亿元。由于投产周期较短，几 个屠宰 场仍在建设过程中，目 前 还没 有实 现 盈 利。下半年有 3 家屠宰场陆续投产，预 计 年 底的 屠宰 产能 超过
3000 万头。公司希望通过进一步拓宽销售渠道，提高 经营效 率 ，以 此实现盈利。
【问答环节】
Q: 6 月猪价涨速较快的原因是 什么？
A: 这是由 供需 关系 变化所导致的。猪价从4 月开始上涨，到 如今已经持
续 5 个月 ，只 是 6 月份上涨的速度比较快。
Q:能繁母猪存栏量比较大，全年生猪供应较为充足，为什么猪价会上涨？
A: 中国的养猪行业样本庞大，统计数
据需要抽样、调研并基于样本估计整体。但是所有数据的逻辑应该都要服从于价格的变化，价格是每天在交易市场随时浮动的。
Q: 原材料库存期大概多长？
A: 原材料库存期正常在 50-60 天， 4 0 天左右是偏低水平， 三个月以上是特殊清况。
Q: 库存期在过去的一年内有发生变化吗？
A: 有变化，公司会从资金角度考虑，在猪价较低的时候适当减少库存。
Q: 原材料采购的策略与思路是什么？
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A: 主要考虑稳定供应，然后会综合考虑其他因素，比如成本等。
Q: 公司面对原材料价格波动的策略？
A: 通过供应商点价交易进行价格管理。如果价格合适，会通过远期合同锁定。
Q: 公司短期出栏节奏的调整机制是什么？
A: (!)根据市场需求变化进行调整：来自于生产者对市场未来的预期。市场需求对仔猪价格影响较大，大家会对仔猪目前的价格以及其三四月后养成商品猪的价格进行比较、衡量。如果能盈利，买的人多了，仔猪价格自然会涨。＠公司内部的生产管理：比如在某些区域，如果猪群的健康基础不好，公司会决策在什么时点用最低的成本清空后再重新装修。这种清况一般只涉及个别场。
Q: 智能装备的覆盖率大概多少？
A: 不同装备的覆盖率不同， 大概在60-80%。公司近几年© 提高智能设备的覆盖率；＠对设备进行迭代更新。
Q: 成本规划是基于饲料原料价格不变的基础上吗？
A: 是的，基于目前的饲料原料价格。在成本规划里，公司假定未来半年到—年内的原料价格与目前基本差不多，如果饲料原料价格变化较小，对于成本的影响也是有限的。
Q: 降本增效的措施？
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A: 核心是提高猪群的健康状况，措施包括新风空气过滤、营养精准供给
等，以此实现降本增效。
Q: 种猪群（包括能繁母猪）还有性能上的优化空间吗？
A: 遗传性能的变化周期比较长，主要通过不断选育、稳定性状、固定后扩繁，再应用至生产中。
Q: 非瘟后，行业内产能受损严重。为了恢复产能，放宽选种导致性能与非瘟前相比没那么好。公司在这方面还有提升空间吗？
A: 猪价较低时亏损严重，已经把较为低效的母猪淘汰了。除此之外，商品猪的生长清况好不好，种猪管理很重要，是基础，但是商品猪哺乳、保育到育肥三阶段的管理也很重要。 PSY
没那么重要，因 为一只商品猪上市时的成本 80%是发生在断奶后的。即使 PSY 不那么高，保育和育肥阶段管理得好，综合经济效益可能超过 PSY高的猪。实际要看的是上市活猪每公斤成本与售价之间的差异。
Q: 饲料原料结构大概是什么？其中豆粕、玉米占比大概多少？
A: 这两年替代原料用得多一些，去年是小麦，今年稻谷，还有进口的高粱和大麦。长期看，以玉米为主，替代原料不能取代玉米和豆粕等主要原料。豆粕的配方含量在7- 8%左右。
Q: 其他的蛋臼来源是什么？杂粕吗？
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A: 豆粕主要负责提供蛋白质以及消化过程中所需的氮元素。在实际过程中，杂粕在价格上可能短期内有—定优势，但是在数量上达不到长期大规
模供应的效果。
Q: 饲料规模体量较大的前提下，不停地更换饲料配方是否会不经济？
A: 不会，原因：创饲料配方的调整机制技术上可行。＠营养部有模型，根据现有配方的入库成本和市场可采购的原料成本，进行动态调整。不同原料的营养值不同，最后会计算净能（吸收的总能量－猪的代谢能＝猪通过采食和消化过程获得的净能蛊）。调整完理论配方后，会考虑调整后的配方实际操作的可能性，包括到手的价钱、原料质噩等。＠公司的饲料厂是自己供应，自己生产，生产部只需要上报需求，营养部决定饲料配方，饲料加工部加工好符合要求的饲料。
Q: 年底成本目标是14.5-1 5 元／公斤，目 前成本在1 5.5 元／公斤，降 幅主要体现在哪些细化项中？
A: 从趋势来看，有一些猪还在生长过程中，但是通过中间的指标观察，可以预计几个月后最终的养殖成绩会比之前的要好。展示的成本表只是结果，根本原因是猪群的健康。如果健康管理好，所有的成本都会降，因为各个成本之间是相互关联的。健康基础好了，©死亡率低，＠同样存活率的清况下，猪的生长速度好，料比好。
Q: 智能猪舍的再更新以及渗透率提升对成本有帮助吗？
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A: 有帮助，最终目的是把猪养好。只要能取得好结果，用什么不重要。使用全空气过滤的原因：非瘟没有有效的应对手段，只能通过安装空气过滤器。安装后，发现感染其他疾病的情况也减少了。因此智能化最重要的
是智能环控、智能思维，用系统的方法代替人工，更精准地满足猪的采食需求和适应环境变化的需要。例子：＠采食量需要管理，通过经验，根据猪的日龄、环境、温度、季节以及健康基础计算经济上的最佳采食量。＠换料：小猪需要更高的蛋白含量，大猪吃得多，但不需要那么好。什么时候换料是饲养员所决策的，早换和晚换对成本有影响。公司希望逐步地把一些基千经验的决策固化在系统中。
Q: 全程存活率是什么水平？
A: 7 月的全程存活率是83%, 前几个月是 80-81 %, H2 还会有所改善。基础目标是提升到85%以上并维持稳定。
Q: 影响存活率的主要原因？ A: 疾病净化，公司近一年内在蓝耳病等疾病的净化中取得了较好的效果，并逐步在生产结果上有所体现。
Q: 主要有哪些疾病？
A: 常规疾病，如腹泻、圆环病毒、经典猪瘟，再加上非洲猪瘟等。
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Q: 空气净化等疫病防控管理得特别好的清况下，未来有可能彻底停止注射疫苗吗？ A: 近两年公司看到头均疫苗和兽药费用成本下降的趋势。不发病、发病少，疫苗量自然用得少。
Q: 配备所有防控设备的头均资本开支大概是多少？
A: 1300 元／头左右，核心不是 设备， 而是建材和人工。近几年建材和人 工价格都有所上涨。智能设备在前期看增加了投入，但是从长期来看可以换来更好的生产成绩，摊到平均成本来看是下降的。
Q: 产业链各个环节利润分配不平均？
A: 从行业的角度来看，阶段性会有这样的现象。仔猪端来看，在行清较差的时候，仔猪在市场上的售价是低千成本价的。下游屠宰端来看，今年对屠宰，白条的生产和销售是不利的。
终端消费不好，猪价上涨的清况下，屠宰没有想象得那么稳定。猪价下跌的时候，屠宰端盈利。
Q: 屠宰亏损是因为平均开工率更低，产能持续扩张导致过剩吗？
A: 可以这么说，但是产能过剩是相对概念。行业里仍存在大量低效和落后产能，如果将其囊括在内，盈利水平当然很低。
Q: 产能过剩会不会导致屠宰端在产业链里的议价能力越来越弱？
A:不—定，如果管理得好，市场做得好，都可以盈利。亏损有行业的原因，但肯定也有自身的原因。在中国这种鲜肉消费比例高的国家，屠宰会—直存在。管理水平高，运营水平高，可以做到持续盈利，长期发展和壮大。
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Q: 从下游走货的清况来看，今年月度之间下游需求的变化趋势？以及和前两年的对比？
A: 根据屠宰场反馈，按目前的价格来看，量不算好，是高猪价对需求的抑制。
Q: 在新冠疫清的变化过程中，什么时候能明显感觉到消费拐 ?
A: 价格是由供给和消费的边际变化所驱动的。如果供需同时下降，就要看谁降得多，谁降得少。四月理论上是需求最差的时候，但是供给呈更少，市场实际的供需关系已经在逆转，所以猪价上涨。
Q: 公司的屠宰产能和行业内落后的低效产能的区别和差距？
A: 公司的设备投入更大—些，对开工率等指标要求更高。自动化的设备可以替代一部分人工作业，质量控制更稳定，但前期投入会更大，产能爬坡的时候需要承担亏损。产能达到一定量之后，可以把前期的成本摊薄。
Q: 公司在养殖主产区配套建设屠宰产能，发展自养自宰的业务模式原因是什么？
A: CD政策变化，国 家对生猪养殖、屠宰行业提出的由“运”猪向“ 运肉'
的政策转变，而白条没有政策限制。＠白条在途中损耗更低，损耗率为干分之几生猪在运输途中的损耗率是百分之几。如果管理的好，理论上运白条是比运活猪更经济的。
Q: 屠宰的经济效率？
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A: 正常水平在 30-40 元／头，目 前公司 还是亏损的状态。
Q: 屠宰业务亏损的原因是什么？
A: 市场的开拓和渠道建设暂时支撑不了公司庞大的加工能力。今年上半年开工率在30%左右， 理想水平在65- 70%左右。
Q: 单头猪的兽药及疫苗成本？
A: 70+元， 相较千前几年有明显下降， 其中疫苗占比60%左右， 还有其他兽药及化学药物等。目前厂区的消毒
费用等直接算在生产成本里，不算在健康成本里。
Q: 公司是否会考虑使用非瘟疫苗？
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A: 在非瘟疫苗未上市前，公司会做好净化工作。上市后，会综合考虑效益和成本进行选择。
