1、事件驱动：招商轮船9月25日晚公告，签署2+2艘LNG船舶订造意向书。另外，本周TD3C运价环比增长31%，成品油运价接近年内高点。

2、制裁落地。欧盟对俄制裁落地预计12月5日及23年2月初全面禁运。目前，欧洲进口俄油仅较冲突前下滑30%-40%，第四季度恰恰是油运旺季，本就运力紧张的时间点引发更大规模的航线切换。

3、外围扰动。此前9月19日美国能源部宣布11月将释放额外的战略储备原油，我国也或追加成品油出口配额，届时本就旺季的四季度需求将有望进一步增长。随着冬季来临，欧洲能源紧张带来的集中补库预计会出现在对俄制裁落地的时间点之前，短期VLCC景气度仍有望持续。

4、各航运数据。(1)本周油运方面受益于美湾出口大增等因素运价上涨，中小原油轮及成品油轮出口运需增加，运价表现强劲。(2)散运方面，各船型运价均回升，Cape大船继续显著反弹45%，BDI回升17%至1816点。受太平洋台风、铁矿发货回升以及阿根廷粮食出口增加等需求侧利好，大、中船运价明显上涨。(3)集运方面，加息压制需求，SCFI跌至20年底水平。欧线、地中海、美西均有跌幅。

5、相关公司：油运：中远海能、招商轮船。

6、风险提示：目前原油运输预期已经计入了一定伊朗回归以及俄乌冲突深化因素，两个逻辑任何一个被证伪都将出现一定踩踏。另外今年冬天是否是冷冬尚不确定。

（部分资料来自中信证券）