【杰瑞股份】订单饱满基本面向好，估值底部重点关注【东吴机械】

👉基本面向好，业绩增长确定性强：公司在手订单饱满，前三季度合同负债14亿元，同比增长55%，Q4起将逐步兑现。前三季度计提减值同环比大幅提升，主要系民营客户占比提升，实际信用管控好，坏账风险小，后续减值有望冲回，业绩增长确定性强。

👉国内外电驱压裂设备需求可持续，杰瑞技术领先最为受益：（1）非常规油气开采为十四五工作重心，中石油大规模电驱压裂设备采购计划有望自年末陆续落地，今明两年采购量持续翻倍。（2）北美压裂设备正处于更新迭代期，新增设备基本均为性能更好的电驱/涡轮设备。当前电驱/涡轮渗透率仅8%，成长空间大。公司压裂设备性能全球领先，后续中石油、北美订单有望落地。

👉6月以来股价回调主要系交易层面波动，公司传统油气板块基本面向好，新兴两大负极材料项目建设稳步推进，年底建成后将成长为国内大型锂电池负极材料生产基地之一，开启“油气+新能源”双主业发展模式。我们预计2022-2024年公司归母净利润22/27/35亿元，当前市值对应PE仅15/13/10倍，估值底部推荐重点关注。