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珠海冠宇:实锤转型钠离子电池,拓第二增长极,预期差极大;传统业务估值行业最低,安全边际高
糯米团子
一路向北的机构
2022-11-24 18:37:21
今天下午盘后,珠海冠宇一则招聘启事爆火。公司拟招募前沿开发工程师,开发半固态/钠离子电池,实锤公司已开始转型钠离子电池。从今年8月以来,有关珠海冠宇将拓展钠离子电池业务的传闻就在资本市场盛传,但由于公司保密性较好,没有卖方分析师能确认得到。因此,市场对于公司钠离子电池业务应该是毫无预期(这就是传艺和维科大涨,但冠宇的股价还在底部的原因)。今天这则招聘通知应该是实锤公司的钠离子电池业务,且从招聘启事来看,核心团队已经搭建完成,目前在招募辅助和配套工程师了

 

珠海冠宇历经二十余年发展,公司已成为消费电池第一梯队企业。同时,公司通过募投项目投产,快速切入动力电池与储能电池赛道,预计明年将放量,贡献净利润。公司主要看点是,消费电池+动力电池基本盘稳固,估值仅20X,钠离子电池贡献新弹性。

看点一:消费电芯产品力匹敌 ATL,突破苹果加速国产替代。对比公司和消费电芯龙头 ATL,发现珠海冠宇盈利能力、产品性能已非常接近。随着公司突破叠片工艺,进军苹果、三星供应链,预计公司和 ATL 收入差距有望进一步收窄。2019 年到 2021 年,日韩头部企业如三 星 SDI、LG 新能源合计份额从 32.5%下降到 15.9%。同期,珠海冠宇份额从 20.9%提升至 27.2%。

看点二:动力市场从启停切入,储能市场优选户储赛道,产能扩张行业速度行业最快。公司动力市场选择从启停切入,是权衡自身优劣势的明智之举。当前储能业务下游主要系家庭储能电池和通讯储能电池,希望未来延伸至电力储能电池上。公司先后在浙江及重庆规划合计 25GWh 产能切入动储电池领域。在储能电池领域,公司已与 Sonnen、大秦新能源等家储客户以及中兴等通讯备电客户建立合作关系,未来有望逐步延伸至工商业储能等领域,实现储能电池的全面发展。


看点三:实锤钠离子电池,从0到1,切入确定性最高的未来电池路线。目前市场上关于未来电池技术路线可谓百花齐放。其中,进展最快的就是钠离子电池。传艺科技和维科技术的2GW钠离子电池产能将于明年投产。可见,钠离子路线是已经被市场证实的可行路线。回到公司,回溯珠海冠宇发展历程,公司在笔电3C锂电行业增速放缓后,果断转型涉足动力电池和储能电池领域,已经做出了一次成功转型。公司管理层和核心团队非常高效。这大大提高了公司再次转型成功的可信度。

估值与盈利预测:

根据天风证券盈利预测,在完全不考虑公司钠离子电池业务的情况下,选取鹏辉能源,亿纬锂能,欣旺达作为可比公司。可以看到,珠海冠宇现价对应2023年PE仅22X,是三家中最低的

如果计算钠离子电池业务,按照传艺科技调研纪要公布的情况,每GW钠离子电池业务净利润为1亿元,假设中期为10GW(传艺科技规划10GW),则利润增厚10亿元,相当于再造一个珠海冠宇。因此,公司基本面扎实,钠离子电池实锤给公司带来了额外业绩弹性期权。

 
作者在2022-11-24 18:59:31修改文章
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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  • 只看TA
    11-24 20:18
    这招历害了,以后大家都学会发个招聘出来搞一波
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    于2022-11-24 20:29:44更新
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  • 北方的纳努克
    追涨杀跌的机构
    只看TA
    11-24 18:44
    这个挖掘厉害了啊。明天看有没有机会上车了
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    于2022-11-24 20:02:53更新
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  • 张益达
    关灯吃面的站岗小能手
    只看TA
    11-24 19:13
    韭菜公社名不虚传,一堆韭菜
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  • 北方的纳努克
    追涨杀跌的机构
    只看TA
    11-24 19:30
    楼主知道最近要不要组织调研?
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    于2022-11-24 20:30:54更新
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  • 只看TA
    11-24 22:50
    PPT都懒得写了,发个招聘广告就好炒作?什么时候不好发,板块大涨后来发?话说这种前沿技术的人才可不是发个贴能招到的,要猎头挖呀挖呀挖呀的哦
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  • 只看TA
    11-24 19:40
    天天在冠宇经过,新厂房还在建设未来肯定有潜力
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  • 棉花团子
    春风吹又生的老司机
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    11-24 18:58
    非常有价值
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  • 榕易阳
    超短追板的散户
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    前天 10:05
    今天高开是不是有些不是时候啊,同兴环保大跌
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  • 只看TA
    11-25 11:24
    坑啊
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  • 只看TA
    11-24 21:39
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