【长江机械＆电新】先导智能：推出量产型无主栅串焊设备，平台化公司全面进击
研报小纸条
一路向北
2022-11-26 21:05:10
先导智能：推出量产型无主栅串焊设备，平台化公司全面进击【长江机械＆电新】
事件：根据公司微信公众号，公司推出量产型无主栅串焊设备LDHJ7200T,量产效率大于6800片／小时，电池片
厚度薄至100um,支持0BB无主栅串焊。
点评：
1、首推无主栅设备领跑行业。无主栅技术采用印刷固化胶，通过金属线与各栅线固化定位后，实现电池片串
联，替代原有的主栅银浆与焊带的焊接，从而降本增效。无主栅技术是新一代电池技术提效降本的关键，具有低
银浆成本、超薄电池厚度、组件功率提高、适用Topcon/HJT等N型电池工艺等显著优势。公司行业首推无主栅串
焊设备，无副栅印刷，省略原主栅和印刷工序，银浆成本降低20%;适应薄片化，可支持硅片厚度至100um;固
化温度低于200℃,无需高温焊接，固化稳定且一致性好，适应薄片，组件CTM提高；无助焊剂，无高温焊接，
设备易损件少，年维护成本低于常规MBB设备30%.除无主栅串焊机外，公司还提供SMBB串焊机，支持16栅以
上电池片焊接。
2、光伏领域持续突破。公司自09年开始进入光伏行业，一直是光伏设备领域的重要参与者，近两年来在电池片
领域发力，近期发布Topcon2.0方案，与微导联合打造Topcon交钥匙工程，采用PECVD方案，追加激光掺杂及其
他优化，量产转换效率大于26%.电池片设备公司做的部分包括：制绒清洗、刻蚀抛光、去绕镀清洗、激光SE掺
杂、丝网印刷、测试分选、产线自动化、整厂自动化，占总体价值量约50%.今年以来公司更加重视光伏板块，
将光伏的产能独立以更好地承接订单，前三季度光伏订单近10亿，公司对光伏设定了高于整体的增速目标，目前
有较多在谈客户，预计未来光伏板块订单将快速增长。
3、超声波焊接已有全面布局。公司官网已有极耳超声波焊接机，复合集流体所需的滚焊设备也已有相关产品，
有望在未来复合集流体的应用中获取增量设备订单。
4、锂电订单继续高增长。今年前三季度公司不含税订单达到215亿，同比增长超过70%;近期C公司大规模招标
订单落地，预计公司全年大概率获得300亿订单。尽管市场对明年锂电池厂扩产预期较为悲观，但我们认为，公
司海外优势、整线优势明显，随着海外、储能等需求的释放，公司将充分体现龙头的阿尔法，锂电订单继续取得
增长。且长期来看，锂电池产能仍有较大缺口，无需担心设备需求。
5、平台化布局与海外布局持续突破。公司布局锂电、光伏、激光、氢能、3C、物流、汽车等八大业务，各个板
块业务持续推进。近期在德国收购厂房，将开启海外组装与本土化服务。预计公司22-23年归母净利润为28.0、
47亿元，对于PE分别为25、15倍，作为一个全面发展的平台型高端专用设备龙头公司，当前估值具有较高配置
价值，继续推荐。
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