一、主营业务

公司长期专注于粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售，致力于为客户提 供更多优质的产品，以满足客户需求。公司是国内主要的粉末涂料用聚酯树脂供 应商之一，根据中国化工学会涂料涂装专业委员会统计，公司粉末涂料用聚酯树 脂销量连续多年位居全行业第二位。

聚酯树脂是粉末涂料的主要原材料，粉末涂料是一种环境友好型涂料，与普 通溶剂型涂料及水性涂料不同，具有无污染、利用率高、能耗低、不含有机溶剂 等优点，已广泛用于建材、一般工业、家电、家具、汽车、3C 产品等各个领域。 近年来，随着国家环保治理的不断深入，绿色发展的理念在涂料行业逐渐深入人 心，在国家产业结构调整与环境保护法规政策不断出台的大背景下，粉末涂料应 用越来越广泛，代替油漆涂料的“漆改粉”趋势明显，聚酯树脂的市场需求亦随 着粉末涂料行业的发展持续增长，未来发展前景广阔。

公司自设立以来高度重视技术研发与积累，公司依靠多年来在粉末涂料用聚 酯树脂领域形成的成熟核心技术体系，坚持通过技术创新，加快产品优化升级， 丰富产品功能，持续开发出满足下游粉末涂料及终端行业应用需求的新产品，以 丰富的产品体系及优质的产品品质在业内形成了良好的口碑，建立了良好的市场 品牌和企业形象。经过多年经营的积累和持续的市场拓展，公司建立了辐射全国 的营销网络体系，已与阿克苏诺贝尔、千江高新、广东睿智、老虎涂料、佐敦涂 料、PPG 等国内外专业粉末涂料生产商建立了长期稳定的合作关系，公司产品已 销往东南亚、欧洲、美洲、非洲等多个国家。

公司自设立以来，一直从事聚酯树脂的研发、生产与销售，主营业务和主要 产品均未发生重大变化。

（二）公司主要产品及用途

公司产品为聚酯树脂，是一种由精对苯二甲酸（PTA）、精间苯二甲酸（PIA） 等多元酸与新戊二醇（NPG）等多元醇，通过酯化反应、真空缩聚而制得的热固 性饱和型聚酯树脂，外形为白色块状透明固体，是生产粉末涂料的主要原材料。

粉末涂料主要是由聚酯树脂、固化剂、颜料、填料、助剂等混合而成的固体 粉末，通过静电喷涂、流化床浸涂法等方式涂覆于被涂物的表面，再经过烘烤使 其熔融流平，固化成膜。聚酯树脂需要与固化剂混合发生反应，才能固化成膜依 附于物体表层达到涂装目的。

根据粉末涂料应用场景划分，公司产品可以分为户外型聚酯树脂和户内型聚 酯树脂两大类。

户外型聚酯树脂是指生产粉末涂料时主要用 TGIC（异氰尿酸三缩水甘油 酯）、HAA（β-羟烷基酰胺）或 IPDI（封闭型异氰酸酯）等固化的聚酯树脂， 用其生产的粉末涂料主要应用于户外，应用领域包括建材、家电、工程机械、汽 车、高速护栏等，需要具有耐老化、耐腐蚀等性能。因生产粉末涂料时添加的固 化剂份量较小，户外型聚酯树脂又称为纯聚酯树脂。

根据产品的具体特性不同，同一类产品又可分细为不同小类。公司现已开发 完成 170 多种产品配方及相关工艺技术，产品品种丰富，能充分满足下游粉末涂料客户在装饰效果、耐候性能及特殊用途的差异化需求。除一般性能产品外，还 可以为客户提供各种特殊功能型的产品，如超级耐候、耐高温、低温固化、木纹 转印、不含锡（以满足欧盟环保要求）、易喷涂、专用于清洗挤出机等等，其终 端应用包括商业建筑铝材与幕墙、烤炉、防盗门、木纹转印、车辆排气管、清洗 挤出机等各个领域。

公司产品主要分类情况如下：

（三）发行人主营业务收入的构成

报告期内，公司主营业务收入按产品类型构成情况如下：

二、发行人所处行业的基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司专业从事粉末涂料用聚酯树脂产品研发、生产及销售，是国内粉末涂料 用聚酯树脂系列产品的专业供应商。按照证监会《上市公司行业分类指引》及国 家统计局《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为“C26 化 学原料和化学制品制造业”中的“C2651 初级形态塑料及合成树脂制造”。

此外，根据国家统计局于2018年11月颁布的《战略性新兴产业分类（2018）》， 公司主要产品聚酯树脂属于“3.3 先进石化化工新材料”之“ 3.3.1 高性能塑料 及树脂制造”之“3.3.1.3 其他高性能树脂制造”领域。

三、竞争对手

1、发行人的市场占有率、近三年的变化情况及未来发展趋势

公司依托多年来在聚酯树脂行业的持续研发积累，形成了技术及产品优 势、规模及成本优势、服务优势等核心竞争优势。根据中国化工学会涂料涂装 专业委员会统计，公司产品连续多年销量居粉末涂料用聚酯树脂行业第二，公 司品牌及产品在粉末涂料用聚酯树脂市场地位突出。

根据中国化工学会涂料涂装专业委员会的统计资料分析，公司 2017 年至 2020 年的市场占有率逐年提升，具体情况如下：

注：公司销量为公司实际销售量，全行业市场销量为行业协会统计数。

未来随着本次发行募集资金投资项目“年产 12 万吨粉末涂料用聚酯树脂建 设项目”的实施达产，公司的市场竞争力将得到加强，市场地位将得到进一步 巩固。

2、主要竞争对手简要情况

除发行人外，粉末涂料用聚酯树脂行业内的主要企业情况如下：

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                     2022年2季度                                                                   2021

营业总收入(元)               6.73亿                                                                         13.14亿           

净利润(元)                     7242.41万                                                                      1.63亿

扣非净利润(元)              6775.83万                                                                       1.60亿

发行股数 不超过3,200 万股

发行后总股本 不超过12,800 万股

行业市盈率:17.18倍(2022.10.29数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):47.70(神剑股份)去除极值47.70

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):59.14(神剑股份)去除极值59.14

公司EPS静态不扣非:1.2734

公司EPS静态扣非:1.25

公司EPS动态不扣非:1.1316

公司EPS动态扣非:1.0587

拟募集资金65,325.08万元,募集资金需要发行价20.41元,实际募集资金: 8.88亿元.

募集资金用途:1年产12万吨粉末涂料用聚 酯树脂建设项目2研发中心建设项目3补充流动资金

11月发行新股数量8支。

请上游主要为巴斯夫、乐天化学、LG 化学、恒力石化等大型化工企业.

中游产业包括 

注下游主要为建材、一般工业、家电、家具、3C 产品、汽车等行业。

基础化工 -- 化学制品 -- 其他化学制品

所属地域：浙江省

主营业务：粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售。    

产品名称：TGIC固化聚酯树脂 、HAA固化聚酯树脂 、IPDI固化聚酯树脂 、环氧固化聚酯树脂    

实际控制人：-

上市首日股价20%33.31元,44%39.97元,流通市值:12.79亿(深圳主板)

行业市盈率预估发行价:21.48元，可比公司预估市盈率发行价静态:59.63元，可比公司预估市盈率发行价动态:73.93元。

实际发行价:27.76元,发行流通市值8.88亿,发行总市值35.53亿.

价格区间66.92元,最高66.92元,最低66.92元.是否有炒作价值:有

上市首日市盈率:24.53倍.行业市盈率是否高估: 是 可比公司市盈率是否高估: 否

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):59.14(神剑股份)去除极值59.14

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

是否建议申购:核准制申购肯定有肉，但是这盘子这股价，感觉封不住44%了。

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

预计三季报业绩： 全年EPS三季报pe 

1、粉末涂料行业基本情况 （1）粉末涂料简介

① 树脂② 固化剂 ③ 颜料和填料 ④ 助剂 

（2）我国粉末涂料行业发展历程（3）我国聚酯树脂行业的发展历程（4）粉末涂料应用领域及市场需求

2、粉末涂料行业发展趋势 （1）随着国家环保政策的持续推进，粉末涂料及其主要原料聚酯树脂呈现快速发展的趋势

3、粉末涂料行业竞争格局和市场化程度、行业内的主要企业和主要企业的市场份额 

4、粉末涂料行业市场供求状况及变动原因、行业利润水平的变动趋势及变动原因 

关键字:户外型、户内型、粉末涂料用聚酯树脂。

TGIC 固化聚酯树脂:耐候性好，流平性、柔韧性、机械性能优异，快速固化，低温固化，耐高温，耐水煮性，消光性好，抗黄性优良

HAA 固化聚酯树脂:耐候性好，耐化学品性，低温固化，流平性、柔韧性优良

IPDI 固化聚酯树脂:具有良好的流平性、耐溶剂性和户外耐候性；对颜料填料润湿好

建材、汽车、工程机械、高速护栏、通讯基站、家电等 

环氧固化聚酯树脂:具备较好的流平性与装饰性，可以实现从低光到高光所有的效果，实现各种纹理效果，附着力及耐化学品性较好

室内家具、家电、电子 3C 产品等 

发行公告可比公司:光华股份、神剑股份。（截至发稿，没有发行公告，到时候看。）

聚酯树脂竞争对手:光华股份（预期22万吨）、神剑股份（预期32万吨）。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。