中信证券：碳中和顶层设计出台，石化化工行业面临哪些机遇与挑战?
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①此次顶层设计政策文件对石化化工行业更类似一场“供给侧改革”，行业落后产能将被逐步清退，碳排放效率有望整体提升，高效率的行业龙头竞争力有望加强，尤其是碳排放强度较高的部分重点行业。②未来工业领域节能包括三大主题：节能设备如能源转换设备、余热锅炉等；减排工艺如电解水制氢在工艺中的应用；可回收的石化、化工产品及回收利用产业链。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】10月24日中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《2030年前碳达峰行动方案》，标志着碳达峰、碳中和“1+N”政策体系顶层设计出台。石化化工部分行业被列入首批节能降碳重点领域，中信证券认为，这对于石化行业来说既是挑战也是机遇。
（1）碳中和对石化化工行业类似一场“供给侧改革”。近期密集出台的三项政策并未对2025、2030年石化化工行业总规模做出太多限制，而是通过对碳排放强度目标的设置引导行业健康发展。《方案》要求石化化工行业优化产能规模和布局，加大落后产能淘汰力度，有效化解结构性过剩矛盾。此次顶层设计政策文件对石化化工行业更类似一场“供给侧改革”，行业落后产能将被逐步清退，碳排放效率有望整体提升，高效率的行业龙头竞争力有望加强，尤其是碳排放强度较高的部分重点行业。例如，《意见》及《石化化工行动方案》详细规定了炼油、乙烯、合成氨、电石等4个细分子行业的单位能耗基准水平和标杆水平，目标为到2025年4个行业达到标杆水平的产能比例超过30%，并将引导闲置产能、僵尸产能和落后产能有序退出，政策要求后续炼油新项目实施产能减量置换，电石及合成氨产能实施等量或减量置换。（2）节能设备及材料、低排放及零排放革命性工艺技术、产品回收利用将成为工业节能的三大主题。《方案》提出建设能源节约型社会，鼓励企业节能升级改造。工业部门是能源消费的重点领域，同时工业过程也是除能源活动以外的第二大碳排放来源，推进工业领域节能化发展的重要性不可忽视。我们认为未来工业领域节能包括三大主题：①节能设备如能源转换设备、余热锅炉等，节能保温材料如聚氨酯、陶瓷纤维材料等；②减排工艺如电解水制氢在工艺中的应用，零排放革命性技术如生物质能源、生物合成技术等；③可回收的石化、化工产品及回收利用产业链，《方案》明确发展循环经济，健全资源循环利用体系。（3）CCUS有望成为碳中和终极图景重要的组成部分。
《方案》要求推动聚焦二氧化碳捕集利用与封存等重点深化应用基础研究，推动低碳零碳负碳技术装备研发取得突破性进展。根据生态环境部研究报告，预计2060年中国CCUS体量将达10-18.2亿吨，约为2020年国内碳排放总量水平的10.1%-18.4%，有望成为碳中和终极图景中重要的组成部分。伴随双碳战略，二氧化碳捕集、运输、利用、封存四个环节中各种技术具备广阔前景，尤其是以二氧化碳为原料的化工工艺有望快速发展，如二氧化碳制甲醇、DMC等。