微软电话会交流纪要

时间：April 26, 2022 2:30 PM - PT

          北京时间，2022年4月27日 5.30AM

公司参会领导：  

CEO Satya Nadella;

CFO  Amy Hood;

IR Brett Iversen;

管理层陈述：

微软CEO 萨提亚·纳德拉 (Satya Nadella) 表示：“2022Q3是创纪录的一个季度，微软云营收超过230亿美元，同比增长32%，为公司业绩增长注入了持续的动力。展望未来，数字技术将是推动世界经济产出的关键投入。在整个技术堆栈中，我们正在扩大我们的机会和份额，因为我们帮助客户实现差异化，提升公司的抗风险能力，并以更少的钱做更多的事。”

微软CFO 艾米·胡德 (Amy Hood)表示：“客户对我们云平台的持续承诺和强大的销售执行力推动了28%的商业预订增长，微软云收入为234亿美元，同比增长32%，高于预期。”

FY2022Q3业绩：

营收：公司实现总营收494亿美元，同比增长18%，超市场预期490亿美元。

毛利润：实现毛利润337亿美元，同比增长18%，超市场预期334亿美元。毛利率68%，基本符合市场预期。

经营利润：实现经营利润亿美元，同比增长19%，超市场预期200亿美元。经营利润率41%，略超市场预期40%。

净利润：实现净利润167亿美元，同比增长9%，净利率33.89%，基本符合市场预期。Q3摊销后EPS为2.22美元，高于市场预期的2.19美元。

业绩分拆：

生产力与流程业务：

业务收入情况：Q3收入157.9亿美元，同比增长17%，符合预期；运营利润为71.8美元，同比增长19%，高于预期。其中，office365、linkedIn及Office Consumer业绩好于预期，但被俄罗斯业务的暂停、汇率因素及Dynamics业绩低于预期抵消。

   

     

智能云业务：

业务收入情况：Q3收入190.5亿美元，同比增长26%，高于预期189亿美元；运营利润为82.8美元，同比增长29%，高于预期76.4亿美元。其中，Azure及其他云服务收入增长了46%，这主要受益于公司基于消费服务的持续强力推动。Azure业务的增长驱动了智能云业务整体的增长。

   

   

个人计算业务：

业务收入情况：Q3收入145.2亿美元，同比增长11%，高于预期143.2亿美元；运营利润为82.8美元，同比增长29%，符合一致预期。其中，Windows业务及搜索业务业绩较好，但被汇率及surface业务不及预期抵消。

   

   

前瞻性指引：

微软CFO 艾米·胡德 (Amy Hood)：公司2022Q4展望基于四点假设前提。

第一，随着美元的走强，基于目前汇率，预计外汇将使公司总营收减少约2%。运营成本及运营费用将分别增加及减少1%。将使生产力及流程业务、智能云及个人计算业务分别减少3%/2%/2%。

第二，Q4的指引包含了收购Nuance的影响。

第三，预计乌克兰战争将继续影响Q4业务，预计将影响1.1亿美元收入，对运营费用影响较小。

第四，Q4指引考虑到了中国停产的影响，延续到5月的停产将对Windows OEM、Surface及Xbox硬件等业务产生影响。

基于，以上前提，公司给出以下指引。

在生产力和流程业务上，预计有166.5至169亿美元的收入。智能云业务预计收入在211亿元至213.5亿美元。个人计算业务预计收入在146.5亿美元至149.5亿美元。

运营成本为166亿美元至168亿美元，运营费用为148亿美元至149亿美元，经营利润率将有所提高。

Q&A

Q：股市非常艰难的大环境下，微软的业绩增速和运营令人印象深刻。公司如何在这样的宏观背景下，获得对于这个增长的持续性的信心？是什么使公司对2023财政年度有乐观的评价和指导？公司是否看到了什么，能让我们在这样的环境下保持对这个增长持续性的信心？

A：第一（技术角度），我们有技术栈上的竞争力。在商业云方面，我们会谈到从全面的基础设施到SaaS应用。例如，我们如何将我们消费者特许经营权的装机市场进行变现。所以这两个地方我们都觉得我们有竞争力并且这些竞争力在即将走出疫情的情况下也在不断增强。你知道的，我们有领头定价权。涉及到我们的商业云产品，在我们自己的案例中，当遇到任何宏观逆风的情况下，如果你有更多的价值，更低的价格，便意味着你赢了。我们在整个技术栈上都有着显著的优势。

第二（宏观角度），是我们从消费者之间的沟通交流发现的。我们从过去的挑战中发现，无论是宏观还是微观角度，很少会有商业的前瞻会将IT预算和数字化转型项目作为削减的地方，真要说有什么的话，这也只可能是他们要加速数字化转型或者自动化之类。我从来没有见过如此的针对自动化技术来提高生产效率的需求，因为在一个通货膨胀的环境中，软件是唯一的通货紧缩的助力。

最后（支出角度），我们都没有试着去预测宏观。所有我们考虑的一直是我们正在竞争一个占GDP很大比例的技术支出的部分，这个比例在一个长期的基础上，到十年末将翻一番。我们只是想继续推动使用，推动份额，具有竞争力。我们的信心来自于我们的支出，无论是运营支出还是资本支出。

Q：公司是否改变了任何更紧密的考虑因素，或在其中增加了更多的供应链限制，或者这与公司过去一直给外界的指引方法相同吗？

A：我想我们具体谈论的是更多个人计算领域，其中供应链的限制，具体与中国的生产停顿有关。如果生产停顿延长到5月，从供应限制的立场来看，将对这些产生进一步的负面影响。如你所知，在OEM业务上，收入是在生产时确认的，然后对于Xbox游戏机和Surface销售。哪怕是早期的生产延迟也会对本季度产生很大影响。因此，我们正在关注它。

Q：Office的实力可能已经超过了人们的预期。我想问从哪里可以看到E3和E5的增销机会以及你们是否能提供一个相关规模的预估？你们认为在现在和今后，会有多少增长是来自一线用户？

A：（Amy Hood）具体而言，本季度在性质上与在过去几年中看到的相当相似。所有部门的座席增长在一线用户和中小企业中尤其好。这确实有点掩盖了ARPU值的提高，因为这些往往是低价位的倾斜以及我们看到的ARPU值的提高来自于向E5的过渡。从E3到E5的过渡仍然有机会。我想说的是，我们正处于该节目的早期过渡阶段，关于未来，特别针对是坐席增长，一线工人以及中小企业，仍有提升的空间。然后通过E5的过渡来扩大ARPU。

我想补充的是在E5中为客户提供的价值。无论是安全，合规性，电话，还是分析，都是该套件的价值。如果你想得更广泛，即微软365的价值，它增加了围绕Windows的更多组件。我认为我们正在提供高价值，这偏向于给我们一些乐观的看法，我们可以继续在该领域中良好执行。

（Satya Nadella）我认为，这里的基本面仍然相当强大，无论是E5的增长，中小企业的增长，一线工人，我还要加上新兴市场。如Teams Essentials，我们甚至可以真正渗透到我们过去从未销售过的市场。

然后是谈到的新的增长引擎，Teams Phones、Teams Rooms、Viva甚至Windows 365都是我们可以再次推动增长的东西。关于“我们的价值，特别是在这样的时候，可能非常强大”这样一个观点。我想说的是，我们看到的使用数据到处都是峰值。因此，这是另外一件我们会为了推动使用和部署肯定会去优化的事项，也将是我们的优先事项。

Q：AMY你提到了在3月份的季度中一些交易性的弱点。在企业内部办公和对服务器产品的指导中，你表示可能也会在这几个地方看到。正如你在评论中所描述的，你将客户从你的开放许可计划中过渡出来，这是否是你所认为的微软特有的东西？或者这是一个更广泛的问题，即是否在这个点上我们可能会看到一个有史以来最快的从企业内部到云的转移？

A：（Amy Hood）这是一个非常好的问题。我想说的是，从企业内部到云计算的倾斜对本季度产生影响和其他的不同产生的影响不一样，所以在正常的过渡方面，它通常是如此。我们已经在Office办公，或坦率地说，甚至在服务器上看到了你的观点，因为我们让人们转移这些工作负载，并将这些工作负载迁移到云上。

这确实是非常重要的。把它看作是一个合作伙伴交易的点。我们有这样一个广泛的、有价值的、真正被需要的合作伙伴社区。我们按计划在1月1日执行了这一变化，而我们只是花了一点时间来加入所有的社区，以确保他们能够以他们想要的方式在该计划中进行交易。

因此，我认为这比我们想象的要长，我们将在第四季度继续看到这种影响。我知道团队正在努力工作，以确保合作伙伴能够适应新系统，这对我们很重要。

（Satya Nadella）这一变化对合作伙伴、客户和微软的长期发展都有利。

Q：一些基础设施软件公司评论说，他们的业务增长实际上在几个月前就开始放缓。因此，我很好奇，在你看来是什么让Azure的发展显示出更好的弹性。事实上，你是否看到一些较新的产品，如Azure或Synapse认知服务，OpenAI，也许有助于Azure数字的强度、健康和弹性？

A：（Satya Nadella）我想说的是，我们看到的是一个典型的情况。不论是新生的还是现有的，他们都是增长-优化-再增长。这也算是一种波动，甚至是季节性的。

但是，如果我进一步谈论，我们所能看到的是来自所有部门的增长。因此，小型企业和企业，都来自所有地区。我们还看了它的工作负载的类型。因此，它看起来在所有这些方面都很健康。如果你谈论到基础设施方面的堆栈，一级工作负载是我认为我们看到一些大的一级工作负载的地方，我有许多关于SAP和其他工作负载的评论。

第二件事是关于过去的服务和我们的开发节，这是我们有差异化价值的另一个领域。所以我们看到那里有良好的增长，其中当然包含数据和人工智能。从长远来看，我认为数据结构可能真正是我们增长和差异化的更大驱动力之一，因为我们是唯一拥有完整的数据结构的公司，从操作存储完全集成到分析引擎，完全集成到治理，而这一点将变得越来越重要。你可以在一端处理关于隐私和治理的新法规，而你的运营商店却与之分离。因此，我们有一个非常差异化的产品，我在那里谈到了一些增长数字。

人工智能的推论也终于被推了出来。他们今天非常小，但仍然有增长。因此，总体而言，我认为我们将看到季度之间的一些周期性，当然这取决于是哪些客户。事实上，我们在微软付钱给人以减少客户的账单，我们也应该这样做。因此，鉴于我们可能会看到在如何优化方面的周期性，但总体而言，我们仍然处于非常早期的阶段，因为世界排序迁移到云和用户，基本上云基础设施和计算是排序，以推动他们的运营效率和产品。

Q：当展望未来时，你认为微软技术堆栈的哪一部分在数字领域的代表性不足并且在你建立科技占GDP百分比翻倍的论点时，有更多机会获得。

A：（Satya Nadella）所有的企业价值，至少就我所知，是在技术栈的三层中创造的。每当有东西可以10倍的改善时，基础设施就会发生大规模的更新。例如，当我们谈论下一代的多重边缘、多重云时，基础设施便是重要的领航者。例如，当科技支出占GDP的比例翻倍时，大规模的新能源汽车趋势便会被创造，而这其中，我们的Azure及数据库起到了重要作用。

另外，这是当前一定程度上是是人工智能的时代。换句话说，核心业务逻辑没有被人为写入。它是由软件编写的。因此，当我们使用 "副驾驶 "时，这就是所有业务逻辑如何被编写的未来。所以对我来说，人工智能层，包括训练、超级计算机，以及推理层，这是一个你会看到公司整合现今你们都认为不同的两个业务的地方，无论是Azure和Windows，它们对我来说都只是一个业务，因为无论是训练发生的地方，还是推理发生的地方都只将由开发人员编写一次。然后它将在这个分布式结构中亮起。因此，这是我认为随着时间的推移会有大量企业价值被创造出来的另一个地方。当然，用户界面层始终是最大的一个。下一个拐点，无论是MetaWare发生了什么，还是工业方面的物联网和数字孪生发生了什么，我认为这些都是公司将关注的事情。因此，这三件转化为工作负载和我们所谓的客户解决方案领域的事项是公司目前正在投资的方式。

Q：Azure的增长和商业预订的优势很突出。公司提到第四季度Azure的增长预期有所下降，但仍然表明在已有的规模上有令人印象深刻的增长。你能否就你在过去几个季度中多次提到的大型交易评论和长期战略交易，以及这些交易对未来可预见的或者对制定目标的方法的影响来作进一步的说明？如果你能就Nuance的加入对云计算业务和行业云计算方法有何帮助进行补充，我将不胜感激。

A：（Satya Nadella）这个是关于公司正在作出的战略承诺。我们正在一次一次地处理它们的工作负荷，因此我们对两种全部的工作负荷的类型感觉良好。事实上，有一堆我们在客户端服务器中获得了的工作负荷已经在迁移了，但最令人兴奋的是我们从未见过在微软基础设施上运行的一级工作负载类型，这些基础设施现今在Azure上运行，并被优化。

这就是我们在赢得这些大型战略交易时看到的东西。关于Nuance，对我来说，令人兴奋的事情是Nuance是这些人工智能驱动的应用程序的平台层，这些应用程序正在被部署，无论是在医疗保健还是在企业联络中心。

我们对Nuance现在成为微软大家庭的一部分感到非常兴奋。你会看到我们非常积极地在那里进行创新，并扩大这些解决方案在我们国内生产总值中的百分比，如医疗保健，我认为像用新的创新解决方案解决医生负担等问题是非常需要的，我们真的期待着行使这一权利。

（Amy Hood）我想要提一下大型长期Azure合同的影响，包括在商业预订和我们经常可以看到的一些它导致的波动的背景下。但实际上，我认为我们思考它们的方式可能在今天的会议范围之外了，它是我们和客户之间承诺的开始，开始一起工作以提供价值。

让我们通过对逐个工作负荷，逐个机会来观察推断。这几乎是为客户创造价值的漏斗的顶端，我们称之为交付成功，以确保他们以最有效的方式花钱，确保我们正在解决他们需要解决的最困难的问题。

因此，公司对Azure进行了投资，部署资源和使用资源，以使客户的投资成为可能。所以你说得很对，我确实谈到了他们创造的波动性，它在公司内部创造的是一个承诺的开始，以确保我们正在解决工作负载和客户想要实现的解决方案。

Q：我想把它分成两部分。但我想知道，如果你关注等式中的需求方，而不是供应方，你是否可以评论一下当你在判断过程中，你所看到的个人电脑市场的发展力量。鉴于你可能对个人电脑市场的前景，真正更重要的相关部分是什？。你是如何考虑你的业务中Windows方面的持久性的？是否可以评论一下与PC市场相关的基本？

A：我认为在商业方面，大家都明白，Windows是微软365的基础底座。我们有巨大的价值，AMY之前提到了这一点。事实上，我们刚刚推出了Windows 11和Windows 365的专业价值，这引起了极大的共鸣。无论是安全，还是我们的生产力，公司都对商业业务感觉很好。因此，公司将继续关注它在商业方面的情况。

而在消费者方面，随着疫情的到来，（Windows）使用的强度也上升了，目前有5亿用户参与Microsoft start。

因此，在有了一个庞大的安装基础后，公司便有了在浏览器份额的一个重要的增长空间。当然，不管是游戏，还是生产力还是套件，都有订阅附加值。因此，这就是我对公司至少在近期内要做的事情的看法。个人电脑仍然是一个非常重要的类别，我们在疫情期间发现发掘了个人的生活。而且如果有的话，使用的强度是增加的。而且会有周期性的需求。但我认为，使用案例的数量绝对是结构性的增加。