一、事件刺激：富宝资讯数据显示，近期国内钼原料市场货源紧缺，加上国际钼价持续拉涨，钼市场看涨预期强烈。12月7日湖南某矿山30吨钼精矿招标成交价为3455元/吨度，续创十多年新高；进口高品位钼精矿成交价涨至3550元/吨度，高于国内市场。

 二、钼产业链：钼主要应用于钢铁行业，用来提高钢的强度等性能。根据美国地质调查局 2021 年发布的数据，全球钼资源储量约为 1600 万吨，中国是世界上钼资源最为丰富的国家，钼资源储量为 830 万吨，其次是美国(270 万吨)和秘鲁(230 万吨)，三国钼资源储量约占全球总储量的 83%。中国钼资源集中分布在河南、陕西和吉林省。

 1）钼铁是国内钼市场的主要消费形式。钼铁一般含钼约 60%，是国内钼市场的主要消费形式。定价过程通常以钼铁为基准，钢厂和钼铁生产商通过协商，确定采购价格，随后钼铁价格会反映到钼精矿价格中。

 2）从特种钢总需求看：国内镍铬系不锈钢产量从 2016 年的 1237.7 万吨提升至 2021 年的 1506.7 万吨，重点优特钢企业优特钢产量由 2016 年的 6305 万吨提升至 2021 年的 8708 万吨，拉动钼消费量由 2016 年的 7.3 万金属吨增加至 2021 年的 11.4 万金属吨，期间 CAGR 为 9.3%。

 从特种钢占比提升角度看：国内特种钢占粗钢比例仍然较低。据国际钼协会统计，2017 年中国吨钢钼消费量只有 0.1kg，远小于欧洲的 0.34kg，也小于全球平均水平的 0.16kg，未来随着国内特种钢产量的增加，有望拉动钼需求量持续提升。

 三、全球供需：2017-2021 年全球钼精矿产量基本维持在 27 万金属吨左右，供应端较为稳定。其中，中国和南美洲是主要的钼矿供应地，近年来产量各 10 万金属吨左右；欧洲和北美洲产量略有提升，欧洲产量由 2017 年的 1.7 万吨提升至 2020 年的 2.3 万吨，北美洲产量由 2017 年的 4.6 万金属吨提升至 2020 年的 5.3 万吨。

 1）MOA 数据显示，2021年，全球钼的使用量超过产量近6%，消耗了6.112亿磅金属，生产了5.758亿磅金属，汽车、航空航天和能源等关键下游行业的消费很可能会持续增长到2031年。同时未来3年，全球钼基本无新增产能，供应相对刚性。2021-2031年间，全球汽车产量可能增加 30%，这或将导致下游对钼合金的需求增加。