虽然今天整个抗疫板块股价调整，但是抗疫方面的一些方向，供需矛盾依然非常突出，比如抗原检测，其市场需求持续超预期，但一些标的股价从11月底才开始大涨、经过近几天先于新冠药调整、股价整体涨幅并不大，还存在较大投资机会。 

一、核酸检测退居二线，抗原检测站上C位

随着我国防疫策略的改变，核酸检测已经退居二线，居家自测的抗原检测站上了抗疫的C位。 

今天，盘后国务院联防联控要求，因抗疫物资紧缺，为防止抢购/囤积，在互联网平台购买抗疫物资，需要实名认证和上传抗原检测证明（有可能延伸到线下药店）。

多地近期开发运行抗原小程序/平台，湖北等地防疫部门昨天正式通知，抗原检测结果与核酸检测同等效力，即去医院、中小学/幼儿园、养老院，持抗原结果也一样。

二、抗原检测一盒难求

1、抗原检测需求持续超预期

随着国家抗疫策略的转变，抗原检测需求持续超预期：

（1）按服务人口的15-20%配足抗原试剂！即全国人口的20%配备抗原检测。

（2）老年人每周开展2次抗原检测，试剂由所在地级市/区县免费发放。全国老年人口数量约2.7亿人，占全国人口约20%。

（3）全国各地的交通和场地进出，不再看核酸检测证明和健康码，这说明新的抗疫策略已经抛弃了以前的核酸检测，以后就是抗原检测。

（4）相对新冠治疗药物来说，药品是感染了才消耗，抗原检测是感染了要消耗、未感染也要消耗，老年人定期免费检测就是典型的未感染也要大量消耗。

所以，抗原检测需求大超预期，其需求级别相当于之前口罩和核酸检测。 

有人说，没人愿意主动去做抗原检测，抗原检测需求是个伪命题。

其实，抗原检测的需求大不大，本质上取决于：（1）新冠病毒现在传染性依然远远大于流感；（2）不少人出现症状时，难受程度大于流感；（3）会重复感染。 

这决定了，一是自己对家人健康考虑会做抗原检测，二是企业/单位/学校为整个机构更好运行、防止出现大量人员不能上班/上课（非正常运营带来的损失要比抗原检测费用要大得多），三是国家对老年人负责、对医院负责，不愿重看到大量重症患者出现，不愿看到挤兑医疗资源。

完全放开、不需要抗原检测的前提是毒性继续降低，降低到小于流感，因为其传染性远大于流感。 

这一点在国外如美国依然在大量预订九安医疗抗原检测就可以看出来，丑国人轻视新冠，但其企业/单位/学校为了更好运行，也不得不进行抗原检测，这不是伦理道德层面的，这是利益层面决定的。 

不过，存在质疑、存在分歧，则意味着存在预期差、存在机会。

2、抗原检测一盒难求

现在你到自己所在社区药店去问问，感冒药或多或少还有，但是你要问抗原检测盒，铁定没有。

我自己家人疑似感染，因担心核酸检测可能在排队过程中交叉感染，所以去买抗原检测盒，但是问了周边几十家药店都没货，售货员还爱理不理、说不知道什么时候会有货。到网上去买，结果还是没有的买，都是预售状态。。。

有卖的，但是要搭售其它商品。所以，我也预订了些。

并且，预售量高的吓人（具体见下图）。一天时间，单个品牌预售量都是100万人以上，每人150元，那就是1.5亿元！！！

这还只是贴了两个品牌在京东上的预售量，一天时间，单个品牌预售额1.5亿元以上！！！

（这比那些网上热销的如，连花清瘟、快克感冒药10万、20万销售量，单价15元左右，单品牌单日销售额150万元，相比之下，是不是小巫见大巫？根本相差几个数量级，销量相差一个数量级，单价相差一个数量级。）

那么厂家生产的抗原检测盒都哪去了？

先要满足Z府采购，存足国家要求的15-20%人口备用量。

举例（见下图）：

再是各Z府单位自用、中小学/国企等单位团购，然后才轮得到老百姓。

现在真的是一盒难求。

3、抗原检测市场规模

关于抗原检测市场规模，网上主流观点是6000亿元/年（中信证券、中泰证券都是此观点），42家获批企业，平均年份额约150亿元。

其中，有些是刚获批、产能小的，最有利于有基础、有产能的获批抗原检测生产企业。

三、抗原检测企业中的C位企业：英诺特

英诺特是专门做呼吸道感染检测的公司，全部营收都是呼吸道感染检测，只有抗原检测，没有核酸检测。

英诺特产品除了新冠抗原检测试剂盒和半成品，还有多个国内独家品种的全血呼吸道五联检测卡、流感病毒三联检测卡、呼吸道抗原三联检测卡以及国内唯一国产品种的呼吸道病原体九联间接免疫荧光试剂。 

1、早在2020年就形成了大规模产能和大规模销售的抗原检测生产企业

英诺特，2020年，抗原检测试剂盒营收就达到9亿元、占总收入比例88%，净利润5.7亿元。

具体见下图（公司公开报告截图）

可以说，英诺特是国内最早一批进驻抗原检测市场的企业，并且早就形成了大规模产能和大规模销售。

2021年业绩下滑，净利润1.2亿元，也是因为去年国内都搞核酸检测，公司没有核酸检测，只有抗原检测，所以去年业绩下滑。

现在国内新冠检测变为主要是抗原检测，公司业绩弹性大。

2、钟南山点名、孙正义找上门合作的抗原检测生产企业

2021年12月，“广东省钟南山医学基金会——英诺特健康专项基金”正式成立，推进儿童常见疾病规范诊治，推动儿童健康事业高质量发展。

2022年2月，终南山院士在支援湖北时也曾公开点名英诺特的抗原试剂盒！

2020年4月，日本软银集团董事长孙正义打算和英诺特公司展开合作，求购30万人份的新冠病毒抗体检测试剂。

所以，可以说，英诺特是抗原检测企业中的C位企业。 

总的来说，

（1）抗原检测市场需求持续超预期，多个权威机构预测全国年需求6000亿元，按现在42个获批抗原检测盒生产企业算，平均每个企业约150亿元份额；（2）英诺特早在2020年就形成了9亿元抗原检测盒营收（现有抗原产能规模大、经验和基础好），近期国家防疫策略突然转变，很多获批企业还刚起步、来不及扩能，使得英诺特是最受益的那批抗原检测生产企业；（3）英诺特现在市值只有44亿元，营收都是呼吸道感染检测收入，没有核酸检测，只有抗原检测，是抗原业绩弹性最大的企业；（4）英诺特的股价从11月底才开始大涨、经过近几天调整、股价整体涨幅这段时间只有28%（25-32元/股），市值还存在较大提升空间。

特别注明：

抗原检测试剂盒，（均按京东数据）现在网上单个品牌单日预售量超100万份、单价150元，单日预售额1.5亿元，这比那些网上热销的药，如，连花清瘟、快克感冒药10万、20万单日销售量，单价15元左右，单品牌单日销售额150万元，相比之下，是不是小巫见大巫？（根本相差几个数量级，销量相差一个数量级，单价相差一个数量级）

未感染也需要消耗、单价高，一起决定了抗原检测市场规模比感冒药市场规模大的多。