“你们二次元的钱真好挣”
这是对二次元用户调侃的一句玩笑话,但是不可否认,二次元市场确实有让人瞠目咋舌的消费深度。
Z世代(即1995年后出生的人群)对二次元的喜好正在催生一个千亿级别的市场。二次元IP更是成为能够无限裂变、创造无限商业价值的文化产品。不仅以动画、漫画、游戏等为载体的二次元文化催生了一批游戏产品以及视频、漫画、小说网站,备受喜爱的二次元人物或故事还可以改编成电影、电视剧、游戏或制成手办售卖。三维世界也在接纳二次元文化,真人对二次元角色进行模拟扮演的Cosplay成为近年越来越受瞩目的文化形态,以二次元形象示人的虚拟歌姬还能在现实世界中举办演唱会。
众多年轻人对二次元文化投注了相当的热情。有数据显示,国内95后去年消费同比增长最快的五大“烧钱”爱好中,属于二次元文化产物的手办和Cosplay(角色扮演)便占了两席。据预测,2021年,国内二次元用户人数还将突破4亿人。
二次元的市场有多吸金?
国产二次元游戏《原神》,且仅用时6个月就达成了收入10亿美金(约合人民币64亿)的成就。
挖掘一个 二次元概念龙头 002699 美盛文化 价值重估
美盛文化:动漫衍生品龙头,进军泛娱乐领域。公司是我国领先的动漫服饰生产制造和研发商,主要为全球客户提供动漫服饰成品,客户资源涵盖主流动漫服饰供应商和零售商,包括Disguise(Jakks Pacific子公司),Christy 和Incharacter 等。2013 年开始转型布局泛娱乐,依托动漫衍生服饰业务,在文化产业链包括动漫、游戏、影视、儿童剧、衍生品等上下游进行战略布局,实现转型升级,初步完成了“自有IP+内容制作+内容发行和运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈的构建。
动漫服饰:国内份额持续提高,受益于消费转型和人口红利。服饰收入由2008 年9264 万元上升至2015年的3.54 亿元,CARG21.1%,2013 年以后国内收入占比大幅上升,目前国内收入占比约50%,我们认为未来还将继续上升。
动漫衍生品市场:全球市场平稳增长,中国市场是亮点。2015 年全球衍生品市场规模超过2000 亿美元,东亚市场增速最快达9.3%,服饰类衍生品市场规模约379 亿美元,我国动漫市场规模超1000亿,衍生品市场超过300 亿元,预计2020 年我国动漫服饰市场规模可达120 亿,GAGR15%。
衍生品渠道:整合多渠道资源,重点布局二次元衍生品。拥有全球化衍生品销售渠道,传统动漫服饰渠道布局完善,重点发力二次元服饰衍生品线上渠道,未来将对各类渠道进行持续整合,更好的与整个泛娱乐生态圈对接。传统服饰业务渠道:目包括荷兰公司BV,杰克士美盛(香港),美盛电商和杭州业盛实业,同时公司在美国、韩国和日本都设立有分公司。二次元服饰衍生品渠道:二次元服饰衍生品渠道是公司自有品牌悠窝窝以及收购的漫联贸易,二者相加有望成为我国第一个二次元服饰衍生品GMV 过亿的平台。
公司是我国动漫衍生品行业龙头,卡位二次元泛娱最难变现的衍生品领域,并向上游IP 内容和下游渠道延伸,考虑到公司在泛娱乐和动漫方面的布局,且目前定增完成账面拥有25 亿现金,具备较高的业绩弹性,因此给予一定个估值溢价,参考相关动漫、泛娱乐和服饰类公司估值,我们给予美盛文化未来6-12 月内目标市值210 亿,对应2017 年市盈率68X,对应每股价格为41.5 元,首次覆盖给予“买入”评级。
美盛文化发布公告,称其控股母公司美盛控股拟以2.175亿元收购同道文化72.5%股份。2016年12月8日公司发布公告,称其控股母公司美盛控股拟以2.175亿元价格收购深圳同道文化72.5%的原股东股权,其中包括创始人蔡跃栋的部分股权,交易完成后,上市公司持有同道文化15%股份,美盛控股持有72.5%,蔡跃栋持有12.5%。同道文化2016年上半年未经审计营收2443万元,净利润617万元。
同道文化基于星座内容,是我国领先的内容及自媒体运营平台。同道文化作为国内最领先的星座文化内容及自媒体公司,主业包括媒体运营、IP内容开发与运营等,以微博账号、微信公众号粉丝数为底层基础,向内容、广告、电商、IP授权、衍生品等相关泛娱乐产业辐射。拥有全网第一星座文化微博以及全网第一女性微信订阅号“同道大叔”,涉及星座、动漫、趣味、女性、娱乐、创意等各个领域,目前拥有全平台粉丝3000万人,主页浏览量超过300万,转发超过30万,并不断开拓线下体验渠道以及衍生品,是美盛文化IP内容领域重要的布局之一。
IP内容布局持续推进,生态整合加速。本次交易后,上市公司及其母公司共同持有同道文化87.5%的股份,拥有绝对控股权。本次交易同道文化估值为3亿元人民币,较上半年上市公司收购15%股份时的2亿元估值增值50%,预计其以2016年计算的市盈率约为10-15倍,估值较为合理。我们认为,公司目前在包括内容、平台和渠道在内的全领域进行泛娱乐布局,此次收购完成后,在集团层面对同道大叔IP拥有绝对控制权,有利于未来其与公司平台和渠道方面的资源进行整合,加速泛娱乐生态构建。
目前美盛文化 002699 才5元 40亿市值 严重低估了 在二次元消费升级赛道下 将引来价值重估!目标市值210 亿,对应2017 年市盈率68X,对应每股价格为41.5 元,首次覆盖给予“买入”评级。