本周国际宏观面，海外对衰退的担忧是加剧的，一方面联储仍旧通胀为主要目标，对联储2023年的降息预期，是要往后拖的预期，另外一方面，随着欧日激进的补充式加息，对全球经济的负面影响是存在的。看2023年上半年，经济整体更弱的可能性，也许会加大。市场目前对我国出口2023年的预期，乐观的看个位数下跌，我感觉可能下跌会超预期，接近两位数，或者超两位数都有可能。

国内宏观面，近期国内外交层面更偏鸽派，对内也更为缓和，能看到政策重心往经济层面偏重的更大。地产居民端政策继续推进，前期强调过，居民端政策都是预期内，如果配合落实的话，需要宽货币的兑现。

市场层面，本周A股开门红还是很振奋人心的。结构上，无论消费复苏、科技传媒还是新能源，都有不错的上涨。往后看，消费复苏在没有兑现之前，都值得持续关注的。针对细分的硬消费，可能难以继续大涨的原因，在于库存其实还是很高的，而且硬消费和疫情相关性相对偏弱，更和居民收入预期有关。针对软消费，阻力相对更小一些，软消费也是疫情受损最重的，哪怕复苏只到正常层面的90%，上市公司层面的业绩反转弹性都是不小的。这里，航空板块的业绩有可能在2023年酝酿新景气。

成长股层面，2023年生物医药板块可能会有阿尔法机会。必要条件看，生物医药板块过去募集了大量的资金，但市场对这些公司的现金并不看好；第二个，生物医药是成长类行业里边，小公司能够更大概率出现基本面可能性的领域，大量体外临床前期、临床I期的小公司，给予上市公司充裕的并购资源；第三个，上市公司层面，美股生物医药的临床结果，随着疫情提前结束，2022年下半年开始出现右侧信号，A股预期2023年创新药的临床结果也会更多兑现。

主题层面，在1季度业绩还看不到的情况下，主题投资可能继续盛行。一方面，创新类主题，如果配合技术逻辑的兑现，有可能走出底部票，这里，计算机传媒新能源创新个股更集中些。另外一方面，长期主题来看，安全类主题仍旧是不容忽视的重要方向，这方面，军工科研院所、农业板块里的个股更多些。