价值投资从基本面出发，基本面的研究从财报出手，问题是上市公司财报数据多如海，每次看到这些密密麻麻 的数字，多数人都会密集恐惧症复发。

所以，如何通过财报快速有效的找到关键信息形成我们对上市公司的判断，是一种非常重要的能力。财报分为月报、季报、和年报，投资者主要关注年报即可。

年报中主要包含了资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表和财务报表附注等五张表。

今天我们主要分享，如何通过表1“资产负债表”来认识公司。

一、资产负债表——六步看懂上市公司

1、看总资产的规模和同比增长情况。

一家公司的规模就如同一个人的体型。那些身高一米八，体重150斤的人，当然比身高165，体重100的人的底子要好。

上市公司总资产的规模就是一个很直观的用来判断公司强弱的数据，用西方的一句谚语就是“空袋子是立不起来的。”

在资产规模上占优势的公司天然就有比资产规模小的公司较强的竞争力。比如说在公司向银行融资时，我们知道银行出于风险控制和获利的目的，会更愿意将资金借给大公司，原因之一就考虑到了如果公司破产，或者亏损，规模大的公司也还可变卖资产来偿债，

所以说，我们在看公司年报时，第一步可以和同行业比较一下公司的资产规模，用以判断公司的实力。

当然，并不是总资产规模越大的公司就更好。我们还需要看总资产的构成。在财会中，有一个等式，即，资产=股东权益+负债。股东权益简单理解就是股东往公司投入和其获益的资产的总和，负债就是欠别人的钱。所以通过这个我们知道，一家公司乍一看总资产为1000万，但是这1000万里面一半都是通过借贷形式存在，都是负债，那么这就公司的真实实力就选要多砍几刀才行。

我们看完了总资产的规模和构成之后，还要看总资产的增长情况。需要从纵向的历史角度去了解该公司自上市以来，总资产究竟有无增长？增长是否稳定持续？增长率为多少？增长是通过债务的扩张获得的？还是通过公司主营业务获得的良性增长?

总结一下就是，总资产规模最大，同比增长较快的公司，也并非一定代表了该公司最强，因其可能是债务扩张，而非净利润增长。

2、看负债率和同比增长情况

上市公司的负债情况反应公司的偿债风险，股市投资和负翁做朋友，扔进去的钱就是拨出去的水，收不回。一般公司的资产负债率超过了50%就有极大风险了，这意味着这家公司一般的总资产都是有由于负债构成。看同比增长情况，同样也是为了我们更好的了解公司的前尘往事，以判断上市公司经营是否稳定，负债率稳步下降就是好事。 各个行业之间的负债情况不相同，例如金融行业，比如银行就是高负债率的企业，这就不能以50%的指标作为参考，而是需要比较同行业不同企业间的负债情况。

3、看有息负债和（货币资金+经营活动产生的净现金流）的大小关系

这一步骤同样也是判断公司短期内是否有的偿债危机。 有息负债=（短期借款+长期借款+1年内到期的非流动负债+应收债权+应付利息+长期应付款） 货币资金和当年净现金流入与有息负债之间的正负关系来判断公司的风险。

4、看”应收应付“和预收预付”的大小关系

当公司的应付预收>应收预付时，就说明了公司行业地位强，能够无偿的占用上下游的企业，反之，如果应付预收<应收预付，说明公司被上下游企业占用了资金，自身的话语权较弱。

5、通过固定资产的比重，判断轻重资产型公司

（固定资产+在建工程+工程物资）/总资产>40%即为重资产型的公司。我们知道重资产型公司在与竞争对手较量时，如果公司在费用这一块花费太多，比如维修设备，那么公司的成本控制就会很难，而使重资产型的公司维持竞争力的成本较高，风险相对较大， 不过得注意一点，就是重资产型的公司往往能够由庞大的资本构筑出一道护城河，使得他所在的行业的门槛变高，能有效的拦截像进入该行业的潜在竞争者，进而它能够独占更多的利润。

6看投资类资产是否与自身行业相关

记得在看电影《华尔街之狼》的时候，记者采访“小李子”（他饰演上市公司的CEO）问：“公司未来的发展方向是什么？” “多元化发展。”这纯属扯淡的回答，看电影的时候是觉得挺高大上的，现在想来这句话放在魔幻的现实当中，指不定的得吓死多少投资朋友们。

投资股票，我们只选择那些专注主业的企业，只有专注才能卓越，一些公司，明明服装干的好好的，偏偏要涉足房地产、干完房地产，还继续跨行做金融。你看人家曹德旺，先做的房地产，干不下去了，就一心一意做玻璃，还只做汽车玻璃，这样的专注，才是值得投资者投资的企业。

一家公司如果与主业无关的投资占总资产的比率>10%,就可以远离了。 与主业无关的投资类资产主要这些：可供出售金融资产、与主业无关的长期股权投资、持有至到期投资、投资房地产和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产等等。

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