碳化硅专家会精要-韭研公社

登录注册

碳化硅专家会精要

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2021-12-06 16:50:27

⚡我们于周末组织了SiC专家交流会，重点讲解了产业链现状。目前国内SiC产业链仍处突破期，各个环节涌现出一系列优秀公司。如衬底端天科、天岳、三安等公司良率持续爬坡，产品质量也已接近国际水平。外延环节凤凰、天域、天成等也有不俗进展。我们继续看好三安光电、凤凰光学等国产碳化硅领军企业的竞争优势，特将其投资逻辑梳理如下：

⚡三安光电
1）碳化硅业务：凭借从衬底至器件的完整布局，公司碳化硅产业优势地位尽显，目前衬底已获国际龙头认证。产能方面，目前公司碳化硅产能约3000片，后续伴随长沙超级工厂产能投放，远期产能将达到3万片。

2）射频业务：公司已实现移动端/基站端射频PA代工、SAW滤波器等核心射频元件自主生产，且PA制造能力比肩国际龙头、SAW滤波器全频段覆盖，进入客户验证加速期。

3）Mini LED业务：22年品牌厂有望推出平价走量产品，助力Mini LED市场爆发。公司已深耕多年、技术实力国际领先，且深度绑定三星等龙头厂商，今年预计10亿收入，明年有望翻倍以上增长。

综合来看，我们预计三安光电21/22/23年扣非净利分别为10/25/40亿，对应PE仅150/60/38倍，仍处于价值洼地，继续强烈推荐，目标市值2500亿。

⚡凤凰光学：
1）近期硅片景气度持续攀升，以普兴电子为例，公司今年已连续六个月实现销售收入每月过亿，营收连创新高，新建的年产36万片SiC外延片项目有望提前至明年9月投产，相较原计划提前3个月。SiC外延片满产后有望占国内总产量的40%以上，预计可贡献营收超过30亿元。

2）国盛电子预计全年营收10亿元，利润2.5亿元，目前4-8英寸各类型外延片月产能共40万片，8英寸占比较大。公司当前在建的南京外延材料产业基地项目总投资40亿元。

3）凤凰光学2021年合计营收有望超过22亿元，利润超过5.5亿元，2022利润有望超7亿元。公司拥有全国最大的半导体硅外延片产能，亦有望成为全国最大的SiC外延片厂商。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

三安光电

凤凰光学

工分