普源精电-自研芯片示波器占比超70％ 毛利率持续攀升
侃侃同学
全梭哈的散户
2023-03-29 09:16:19
2022年业绩符合我们预期。公司公布2022年业绩：营业收入6.31亿元，同比增长30.30%；归母净利润0.93亿元，与去年同期相比，扭亏（-389.77万元）为盈，符合我们预期。公司十余年自研芯片红利在2022年持续释放，搭载自研芯片技术平台的示波器销售额占比提升至70.39%，同比增长16.22ppt，拉动公司整体毛利率攀升至52.39%，同比增长1.81ppt。
发展趋势：2023年上半年，公司拟推出13G带宽数字示波器，有望进一步巩固公司数字示波器行业龙头地位。普源精电通过十余年自研芯片技术积累，率先于2021年突破5G带宽数字示波器，实现产品升级，打开市场天花板，2022年5G带宽示波器出货量同比增长521.84%，呈快速增长趋势；2022年7月公司推出第二代芯片组，将自研芯片技术 “沉降” 至中低端产品，已于3Q22开始全球发货，为营收增长带来新动能。我们认为，2023年应持续关注公司计划推出的第三代芯片组13G带宽高端示波器产品的发布和订单情况，这或将意味着公司与国内同行在高端产品示波器产品拉开实质差距。
“ 技术+ 市场 ” 双轮驱动，海内外200多个渠道经销商与127名营销人员为公司拓客提供有力保障。为满足不同产品类型及客户多样性需求，公司建立起包含经销、直销模式相结合的立体式营销渠道和网络。截至2022年底，经销业务由经销团队及全球范围内200多个渠道经销商组成；营销人数127人，其中国内85人，海外42人，形成了立足中国、覆盖全球的国际化营销梯队。我们认为，完善的销售布局有望为公司抢占更多市场份额。
公司拟增资3亿元建设上海研发中心工业现场测量仪器产业园，产能有望翻倍。公司在2022年年报中披露，该产业园定位为工业现场测量仪器的研发和制造，方向通常包括但不限于模块化仪器、测试板卡类、测试机柜、ATE设备等。我们认为，此举不仅进一步释放公司产能，而且能够提升客户生产效率、节约生产成本，是公司市场驱动战略的重要一环。
盈利预测与估值：我们维持盈利预测不变。当前公司股价对应2023/2024年56.2/37.7xP/E。维持公司跑赢行业评级，维持目标价123.91元不变，目标价对应2024年50.0x P/E，较当前股价有32.6%上行空间。
风险：高端产品推出或销售不及预期，市场竞争风险，原材料价格波动风险。
发展趋势：2023年上半年，公司拟推出13G带宽数字示波器，有望进一步巩固公司数字示波器行业龙头地位。普源精电通过十余年自研芯片技术积累，率先于2021年突破5G带宽数字示波器，实现产品升级，打开市场天花板，2022年5G带宽示波器出货量同比增长521.84%，呈快速增长趋势；2022年7月公司推出第二代芯片组，将自研芯片技术 “沉降” 至中低端产品，已于3Q22开始全球发货，为营收增长带来新动能。我们认为，2023年应持续关注公司计划推出的第三代芯片组13G带宽高端示波器产品的发布和订单情况，这或将意味着公司与国内同行在高端产品示波器产品拉开实质差距。
“ 技术+ 市场 ” 双轮驱动，海内外200多个渠道经销商与127名营销人员为公司拓客提供有力保障。为满足不同产品类型及客户多样性需求，公司建立起包含经销、直销模式相结合的立体式营销渠道和网络。截至2022年底，经销业务由经销团队及全球范围内200多个渠道经销商组成；营销人数127人，其中国内85人，海外42人，形成了立足中国、覆盖全球的国际化营销梯队。我们认为，完善的销售布局有望为公司抢占更多市场份额。
公司拟增资3亿元建设上海研发中心工业现场测量仪器产业园，产能有望翻倍。公司在2022年年报中披露，该产业园定位为工业现场测量仪器的研发和制造，方向通常包括但不限于模块化仪器、测试板卡类、测试机柜、ATE设备等。我们认为，此举不仅进一步释放公司产能，而且能够提升客户生产效率、节约生产成本，是公司市场驱动战略的重要一环。
盈利预测与估值：我们维持盈利预测不变。当前公司股价对应2023/2024年56.2/37.7xP/E。维持公司跑赢行业评级，维持目标价123.91元不变，目标价对应2024年50.0x P/E，较当前股价有32.6%上行空间。
风险：高端产品推出或销售不及预期，市场竞争风险，原材料价格波动风险。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
普源精电
工分
1.32
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据