作为一个市值并不大，并且最为神秘、难以调研的行业，军工的研究仿佛一直隔着一层薄纱，既难以证实，也难以证伪。不仅个人投资者难以研究，很多浸润市场十数年的投资管理人也敬而远之。

首先，由于近年来我们面对国际上更为复杂多变的国际形势，以及国家快速发展后带来的更大安全需求及利益诉求，包括对历史上整个军事层面的补课，还有近二十年对整个军工行业的持续重大投入后的厚积薄发，从而导致整个军工行业在现阶段处于爆发时期。

当然，军工行业，属于重型、高科技密集型产业，所以业绩兑现比较滞后，但也代表着赛道很长。这也是为什么整个板块喜欢走波段（过山车），因为预期（逻辑）有，妥妥的黄金赛道，且赛道还很长，但业绩兑现较慢（实际上并不慢，只不过行业增长短时间跟不上股价的涨幅），那么大资金玩波段降低自身持仓成本就正常了。

从去年开始，到未来的10年、20年，军工是一个持续的时代主题。20年和21年这2年时间，军工企业业绩增长大概在70%多，指数差不多也涨了70%--80%，也就意味着整个行情的上涨，基本上赚的是业绩的钱，估值层面还不存在显著的泡沫。展望2022年，主流标的业绩增长的中位数，大概在40%左右，对应2022年的PE大概是在30-50倍之间，PEG基本上还是在1附近，性价比相对不错。

2022年是国企改革三年行动方案的最后一年，各军工集团均提出要加快推进实施三年行动改革任务，提升资产证券化率是其中的关键任务之一。而航天科技和航天科工系在十大军工集团中资产证券化率更低，若军工国改情绪继续发酵，航天科技系和航天科工系上市公司预期差最大。

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1、烽火电子

陕西烽火电子股份有限公司是一家致力于军民用通信设备及电声产品的研发、生产和销售的公司。公司作为国家战略通信手段、短波通信装备科研生产核心骨干企业，曾为我军成功自主研制了四代短波通信装备，代表了我国行业领域的最高水平，可提供全功率系列机载短波产品。

2、航天科技

航天科技控股集团股份有限公司主营业务为航天应用产品、汽车电子产品、车联网及工业物联网、石油仪器设备、电力设备的研发、生产和销售等。公司业务主要集中在航天应用产品、车联网与工业物联网、汽车电子、石油仪器设备、电力设备等五大业务板块。。另外，公司车联网业务自主研发、运营的智慧车联网综合服务云平台，现入网车辆超过30万辆，是国内规模较大的北斗车联网平台之一。

3、光电股份

北方光电股份有限公司主营业务为防务和光电材料与器件。主要产品为大型武器系统、精确制导导引头、光电信息装备、环保玻璃、谱系玻璃、低软化点玻璃。公司主要业务专注于防务和光电材料与器件两大业务板块。防务业务板块以大型武器系统、精确制导导引头、光电信息装备为代表的光电防务类产品的研发、设计、生产和销售。

4、航天动力

陕西航天动力高科技股份有限公司主营业务为泵及泵系统、液力传动系统、流体计量与通信系统、化工生物装备的研发、生产、销售，工程项目的承揽，智能数据模块产品的销售。顺应国家加快推进军民融合发展的好势头，公司成立军民融合办公室协调推进军民融合项目，充分利用航天系统内部军民共享技术、资源优势，加大研发创新体系建设，提高装备制造能力，把握军民深度融合发展的历史机遇，加强军民融合发展。

5、中国卫星

中国东方红卫星股份有限公司的主营业务是宇航制造和卫星应用业务。公司宇航制造业务目前主要包括小卫星制造、微小卫星制造、组件制造三大领域。小卫星及微小卫星制造方面，公司专注于1000公斤以下的小卫星及微小卫星的研制与生产，产品和业务集系统开发、系统设计、系统集成和在轨服务于一体。公司实际控制人为中国航天科技集团，是我国航天科技工业的主导力量，国家首批创新型企业，辖有8个大型科研生产联合体、10家专业公司、12家境内外上市公司以及若干直属单位。

6、内蒙一机

内蒙古第一机械集团股份有限公司主要从事轮履装甲车辆、火炮系列军品装备、铁路车辆、车辆零部件的研发、制造、销售及资产经营等业务。军品业务方面，公司作为国家唯一的集主战坦克系列和重型轮式装甲车系列为一体的装备研制生产基地，主要研制生产履带、轮式、火炮等系列产品，形成了轮履结合、车炮结合、轻重结合、内外贸结合的研制生产格局。

7、宝鼎科技

宝鼎科技股份有限公司主要从事大型铸锻件的研发、生产、销售,包括自由锻件、模锻件及铸钢件等。公司开展多元化产业结构经营，努力开拓军民融合产业和高端智能装备制造产业，从单一产品向相关多元、从船用市场向非船用市场军民融合产业发展，调整自身的产业和产品结构。2018年公司仍将紧紧抓住国家“供给侧”改革需求，依托国家“军民融合”、“一带一路”两大战略，建立公司整体发展战略。