今天chatgpt板块指数已经连续两天回调，板块指数走得挺难看的，在连续两天拉升-跳水-拉升-跳水的表演后，板块内部也呈现高低切的情况。

前期强势的应用端，高位应用的汤姆猫、万兴连跌两天。AI+应用短期无法兑现业绩，即使有业绩也是原有业务贡献的。在无法兑现业绩的情况下，光靠情绪能够涨3倍已经算强了，越涨买盘越衰竭。

模型方面，光有大模型没有应用场景是不够的。长期看模型不是壁垒，能够在模型基础上创造出大场景的垂直应用才是壁垒。

接下来一周是大模型密集发布，具备模型+应用的标的更容易得到市场认可，今天的昆仑则是传大模型超预期了。

算力端，今天光模块、存储冲高后大幅跳水，问题出在了短期涨幅上，佰维存储6天接近翻倍获利资金丰厚，有较强的兑现意愿。

随着各个大厂对大模型军备竞赛，以及用户数的快速增加，在没有出现性能足够强大的GPU前，训练端和推理端算力短期依旧存在供给瓶颈。

尤其是算力属于硬件，业绩更容易测算，更可能得到中长线资金的认可。今天算力端也出现了高低切，从前期涨幅较大的光模块、存储轮动到了相对低位的PCB。

AI服务器需求提升后，对PCB需求也会大幅增加，尤其是AI服务器用PCB净利率会更高，可以推动PCB公司整体净利率的提升。

这里可以关注能够给海外服务器供货的PCB公司，业绩可能会在中报甚至一季报就有所表现。尤其是19年下半年的TMT行情就是由PCB龙头业绩超预期引发的，市场的自我学习能力可能会让行情提前启动。

TMT板块包括传媒、通信、电子、计算机，此前传媒、通信、计算机已经涨了不少，电子涨幅不算多。

当高位出现审美疲劳时，踏空的机构资金会去寻找低位方向，今天就轮到了半导体。踏空资金蜂拥而入，半导体ETF一度涨了7%。

后面有低位的新方向，有机构加持的可以多留心，尤其是电子板块有业绩的更容易成为抱团标的。

【光大电子】PCB-沪电股份（海外AI）/胜宏科技（英伟达）/深南电路（国内AI）

海外大厂需求强劲，AI带动算力投资，重点关注：

沪电股份：AI服务器确定性受益，在北美AI服务器主板份额超80%，ASP翻倍，目前AI相关业务已加单，23年PE23x

胜宏科技：英伟达核心供应链企业，全面配套英伟达全系产品。与AMD、国产CPU企业深度合作，23年显卡收入翻倍。23年PE16x

深南电路：主业受益国内运营商算力投资，ABF载板提升业绩弹性，国内AI有望实现突破。23年PE26x

板块严重低估，重点推荐，欢迎交流