(关注原因:短线、中线。作为军用区宽A股唯一标的,市场占有率、技术储备等多方面绝对领先地位,军工通信作为国防信息化短板中的短板有望充分受益国防建设,近5年公司净利润复合增长率在40%以上,目前渗透率不足10%,保守预计到 2025 年有望提升到50%,渗透率5年5倍空间,乐观看或迎来10年持续增长期。)
1、军用区宽A股唯一标的。我国军工集团2019年综合资产证券化率30%-40%,2016-2017 年军改以后公司率先研制出型号装备、军用区宽技术,目前公司是军用区宽A股唯一标的。作为军用区宽技术总体和标准制定单位,对军方客户实际需求理解透彻。在技术储备(拥有产权)、产品化能力(10余年沉淀)、型号装备数量(在产在研近30型)和市场占有率(80%以上)方面都处于领先地位。公司研发强度行业领先,横向比较,公司研发营收占比国防军工行业第三,纵向比较,公司研发营收占比历年维持在 25%-30%的高位,成长性可持续极强。目前公司在手订单饱满,订单增速在30~40%,将长期处于量增、价稳和利增的状态。
2、渗透率5年5倍空间。“十四五”期间,我国国防建设将从“以武器平台为中心”转向“以网络体系为中心”,充分发挥武器平台的效能,军工通信作为国防信息化短板中的短板有望充分受益,预计市场空间军工通信每年100亿,军用区宽5-7年200亿。数据显示军用区宽市场空间约为200亿元,上海瀚讯 2016年至2020年底相关业务的累计营收约为20亿元,目前渗透率不足10%。横向来看,军用区宽正由单兵种(火箭军)向多兵种(陆军、火箭军、战略支援部队、海军和空军渗透;纵向来看,标配配置有望从旅营一级向班排一级下沉,保守预计到 2025 年有望提升到50%,渗透率5年5倍空间,乐观看或迎来10年持续增长期。
3、公司是中科院上海微系统所旗下企业,是唯一一家以军用4G通信装备为主的上市公司。研发了一系列自主可控的宽带移动通信产品,其中包括:基站类、终端类、模块类等,产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种,公司计划定增募资2.43亿元用于5G小基站项目,军、民共用前景广阔,预计建设周期4年,7月20日公告,公司预计2021年1-6月净利润1987万至2232万,同比变动250.98%至269.59% 。近5年净利润复合增长率在40%以上。(部分资料来自国盛证券、华安证券研报)