近期AI风头正盛，市场或忽视了VR行业在今年迎来的变化。

受苹果MR产品较高价格、较低销量预期所致，当前投资人对苹果MR产品（预计6.6-6.9发布）的预期较低。

但我们预计，展望今年下半年，受三大科技巨头（索尼、苹果、Meta）新品发售带动，XR行业将进入最强硬件周期。

上次，市场关注VR行业是因为Pancake方案使VR头盔更便捷而带来的放量可能。

今年，VR头盔硬件更新力度远超上次，头盔将迎来由芯片至追踪摄像头的全方位迭代，有望为XR产业带来革命性突破（例如：苹果基于手部追踪的操作系统；有望打通头盔端与手机端的应用生态）。

就销量看，苹果MR头盔价格虽或制约其放量，但不可忽视Meta Quest 3（今天提前公布了，预期十月份）亲民价格定位带来的放量可能。

结合AIGC工具化进度的不断提升，XR与AI的结合，或引领传媒行业进入近年最强硬件+软件迭代周期。我们全面看好相关标的。

【行业观点】

【一、三大科技巨头（索尼、苹果、Meta）或密集在2023年发布XR产品，带领VR进入最强硬件周期】

索尼在2023年2月发售PSVR 2头盔（首6周销量超前代产品），预计苹果6月发布MR软件/硬件，Meta则有望在10月发布Quest 3。上述三款产品的落地，代表2023年VR行业在低、中、高价格带，及轻中度综合娱乐、重度游戏、高端通用三个领域均迎来突破性产品。

【二、困扰VR一体机多年的算力瓶颈在2023年迎来突破，驱动VR内容体验实现跨越式提升】

过去多年，主流VR一体机基本采用高通XR2 Gen 1芯片方案，该芯片的算力上限已成为VR头盔在交互、体验上的瓶颈（例如：内容帧率、流畅度与算力相关）。

预计苹果MR头盔将使用笔记本级别的M2芯片，算力较市场现有一体机提升至少数倍，而Meta Quest 3则将使用全新的高通XR2 Gen 2芯片方案。

【三、突破算力瓶颈后，应用软件或集体实现跨平台打通，最为XR用户诟病的内容不足问题或烟消云散，XR亦有望初步改变用户生活方式】

我们预计，随着高算力XR头盔（例如：苹果MR头盔）的出现，应用或实现跨端打通，海量内容将直接登录XR头盔。同时，高算力使得XR实现全新交互模式（例如：更流畅的彩色透视），XR与生活的进一步融合成为可能（例如：戴着MR头盔走路）。

【相关标的（不分排序）】

恺英网络（VR游戏）：公司2023 H2进入强产品周期（《石器时代》、多款传奇/奇迹产品等），且公司已研发重磅VR游戏多年，有望2023 H2上线。同时，公司参股乐相科技（大朋VR）。

名臣健康（VR游戏）：公司或在2023 Q2进入新游戏产品周期，后续储备有VR产品。

恒信东方（VR游戏+教育）：公司经营VR游戏、VR教育、VR投资业务多年。公司前瞻性的面向下一代苹果MR头盔具备的特性，突破性的在VR一体机上成功研发基于虚幻5引擎的裸手追踪游戏产品。

宝通科技（VR工业+游戏）：公司或在2023 Q3进入新游戏产品周期。公司布局VR领域（工业领域+游戏领域）。工业方面看，公司已落地裸眼数字孪生等、MR技术在工业传送带领域的应用。游戏方面看，公司旗下哈视奇深耕VR游戏领域，目前储备有新VR游戏产品，有望近期推出。

东方时尚（VR教育）：公司VR+AI在汽车驾培业务中已实现落地，超过50%的汽车驾培科目2、科目3学时可由VR+AI替代人工。公司Q2业绩或疫后修复、后续轻资产转型或带来的业绩增量。

罗曼股份（MR文旅）：2023年业绩进入高增速期，MR文旅业务有望近期落地，后续具备深化与Holovis（海外头部虚拟现实科技公司）合作可能。

佳创视讯（VR设备）：公司转型VR领域多年，是国内少有的，具有从VR视频拍摄端（例如：可量产的VR摄像机）至播放端完整解决方案的A股公司。VR行业若需要视频内容，则需先向佳创视讯等公司采购相关软硬件。

飞天云动（VR营销）：公司是国内领先的VR/AR营销内容提供方，业绩增速快，且将VR内容制作与AIGC有所融合。公司2022年内利润同比+223%，预计2023年继续保持46%的高增速，对应P/E仅10.2x（Wind一致预期）。

硬件：