有色
推荐博威合金 1)本质是新材料公司，有壁垒。不是加工类公司，财务上毛利率也有所体现，市场估值给错了。 2)下游高端需求爆发，进入汽车连接器全球产业链。连接器合金的估值后续(2025-2030 年)甚至可以 超越连接器本身。
3)21/22/23 对应净利润 4/6-7/10 亿。
宏观
方法论上不建议使用超储率做前瞻性判断:超储率降低不一定意味着流动性紧张。 前景预期偏谨慎，下一阶段稳增速。
货币政策:以我为主，不需要跟随美联储收紧。 下一阶段的信用环境比较友好，房地产还有放松空间，对风险资产有利。 四季度结构性工具为主，降准降息预期优先级靠后，预期明年一季度降准，明年二季度降息。
策略
市场风格今年偏向于中小盘股，向中小盘切换一般对应以下场景: 1)事件危机后，相对业绩差的修复/低基数效应 2)宏观经济产业结构转型，比如美 70 年代半导体 选择相对业绩占优行业，中期关注新兴经济中小盘的两类公司: 1)困境反转，比如汽车零部件/旅游; 2)增量经济景气度延续，比如风电光伏等;
电新
推荐久祺股份
欧洲、美国整体 2500 亿 RMB 市场，但是集中度较低。电踏车新增量，美国市场的渗透率在 30%。整体 行业增速在 20-30%。
推荐久祺股份的原因:
1)客户积累深厚。
2)品类开拓，电踏车发展自有品牌，毛利率高。
3)发展线上渠道，线上占比不断提升，后续线上转线下。 上周拜登税收抵免计划，利好美国需求，推荐关注八方股份，久祺股份，九号/雅迪美国占比还不了解。
军工
22 年新增产能进入量产拐点，明年预计归母增速 30%以上。重点关注航空发动机产业链: 1)总装产能长周期短缺，需求不断拉升，第一次出现明确拐点，规模效应/产能利用率提升明显。 2)维修配套部件:中航重机、钢研高纳。 3)新的在研转投产或超预期，弹性好，关注航宇科技、派克新材、航亚科技。 4)主机厂推外协比例提升，关注图南股份、钢研高纳。
机械
1)海外锂电明年产能扩超超预期，今年海外扩产的量不是很大，在明年会有更大弹性。LG 明年产能扩张 缺口在 100gw 以上，乐观可到 150-160gw;SKI 预计扩产缺口在 50gw 以上。
       
2)软包比例明显提升
关注杭可科技，连续两年业绩翻倍，乐观看 600 亿，对应 23 年估值在 40 倍左右。
换电模式能跑通，明年在宁德时代的主导下能上量。 关注:
瀚川智能，明年 35 倍，估值角度不贵，想象空间大; 山东威达。
汽车
广州车展关注未来汽车电动化/智能化趋势，推荐 整车:关注北汽、长安、吉利、上汽、长城，整车厂估值中枢提升。 智能座舱:均胜电子、华域汽车、德赛西威、华阳集团。 硬件端:保隆科技、拓普集团、伯特利。
化工
推荐金禾实业，国内/全球代糖龙头，市占 60%。拥有极低的成本优势，化合物代糖充分享受行业红利， 可扣可乐选择化合物代糖路线。
拥有处方权，引领行业发展，行业空间大(7-8 倍空间)，增速高。 爱乐甜给下游提供代糖解决方案，同时推动自己的代糖。
供给创造需求，定远的扩张品种创造供给条件。
短期逻辑:量价齐升，供需格局好，有话语权。未来 2-3 年稳在较高的中枢水平，20-30%的增速。