根据煤价下行带来的成本改善和电力的需求刚性，火电企业的业绩表现和长期发展都具有潜力。首先，煤价下行带来的成本改善超预期是一个重要的因素，今年以来煤炭价格持续下跌，特别是进入5月份后，气温回升导致用电量和供热量减少，同时煤电企业库存持续增加。受到需求不及预期、库存维持高位和进口煤大幅增加等因素影响，动力煤的价格也持续下降，这将有利于火电企业成本的下降和盈利的提升。

其次，用电需求的刚性使得火电企业的价值凸显，在即将到来的迎风度假期间大概率会存在缺电的情况，这将提高火电企业的需求和市场地位。此外，经济数据走弱和煤价弹性比电价弹性更高等因素也支持火电企业的逆周期属性，这将在未来推动火电企业的长期发展和盈利增长。

从长期来看，调峰价值和利电成长性将对火电企业的盈利做出贡献。绿电的成长性和与火电的协同效应将带来叠加效应，为企业打开第二成长曲线。最后，对于市场普遍关心的电价问题，我们认为今年电价下跌的空间不大，年度长鞋锁价持续是主要交易方式，电价相较于煤价存在滞后反应。

综上所述，火电企业在煤价下行和用电需求刚性驱动下表现优异。

当前秦皇岛港动力煤价格已经下跌到了一个较低的水平，同时煤炭库存也维持在高位。从成本端来看，火电企业的成本有所改善。然而，夏季高温天气的到来将引起用电量进一步提升，这会对电力供应产生影响。预计今年夏季整体看，供需形势还是比较严峻的。

火电企业具备逆周期属性的主要原因是电价的弹性相较于煤价而言更弱，因此在经济下行背景下，火电企业是少有的可以兑现超预期业绩的防御性标的之一。另外，从长期逻辑上看，火电企业具备短期盈利改善的业绩弹性，同时其调风价值和绿电成长性也将驱动其长期价值重估。此外，新型电力体制改革的政策不断出台，这将为火电企业带来新的机遇和挑战。最后，虽然市场存在着对于电价下调的担忧，但目前来看，中长期交易价格并未呈现大幅度上涨的趋势，因此火电企业盈利的恢复仍有可期之处。