今年重新审视行业，可以看到国内和海外的逆变器市场其实是两个决然不同的市场。逆变器在海外市场格局稳定，价格是国内市场的1倍以上，毛利率在40-50%，比国内市场高出20多个百分点。美股的逆变器solaredge（以色列公司）、Enphase市值达到500亿人民币以上，当前股价对应20年PE55倍，21年在38倍以上，大幅高于中国本土逆变器公司，同样大幅也高于美股上市的光伏硅料、组件10倍不到的估值。逆变器行业资产轻，ROE高达20%，技术路径风险小，其实是非常好的投资方向。

今年逆变器行业老大华为受贸易战影响，出口份额大幅下降，借此东风，国内其他的逆变器公司海外市场份额提升很快，海外光伏需求高景气，储能打开新一块高毛利空间，逆变器公司有望迎来行业量利齐升以及的估值重估。

阳光电源，逆变器全球领军龙头，海外市场拓展+光储结合拉高估值。21年EPC利润在6亿，给20倍PE，对应120亿市值，光伏逆变器设印度工厂大幅扩大海外份额，19年销售量16GW，20年25GW，21年35GW，21年8.8亿利润，给38倍PE，对应334亿市值，储能逆变器预计在20亿收入，1.5-2亿利润，增长快空间大给50倍PE，对应100亿市值，20年合计市值空间554亿。
阳光产业园的二期马上就要开工建设，一期去年才投产，现在需求火爆，要马上扩产，3年以后的产能要到100gw，30%的市占率目标至少要支撑60gw，另外储能20gw，风电20gw，实际上公司确实需要100gw的产能，还要考虑弹性产能。十四五期间目标海外市占率不低于30%，全球市占率达到30%。

若按21年17亿利润，考虑到公司所处赛道较高的成长性给予50PE，21年目标市值850亿。