社会服务行业2020A&2021Q1业绩综述
王小明
长线持有
2021-05-17 07:59:16
【长江社服】社会服务行业2020A&2021Q1业绩综述：否极泰来，与日俱进
🌷2020A&2021Q1业绩回顾：2020年总体受疫情影响，社会服务行业上市公司收入业绩承压。总营收同比-22.26%；归母净利同比-106.40%；2021Q1尽管疫情仍有扰动，但是低基数下，行业收入业绩同比显著改善，总收入同比+58.80%，业绩同比扭亏，分别恢复至2019Q1的90%和52%。
🌷细分行业梳理：化险为夷，龙头涅槃
🌟免税：2020年在境内疫情防控高效率以及政策红利释放的背景下，海南离岛免税实现高增长；2021Q1是海南省旅游消费旺季，尽管春节期间原地过年政策对销售额有一定影响，但总体实现较高增长。继离岛免税新政落地后，政策方面的关注点集中到市内店。
🌟酒店：酒店行业需求尚处于恢复期，STR样本酒店数据显示2020年全年RevPAR同比-36.8%、平均房价同比-15.2%、出租率同比-25.4%。行业客房连锁化率从2019年的25.7%提升至2020年的30.6%，疫情期间和疫情后连锁龙头集团优势进一步强化。
🌟景区：2020年景区行业受损较为严重，经历一整年的平稳恢复，现今已于2021年“五一”首次迎来人次较疫前正向增长，收入有待进一步恢复。看好随后休闲文旅目的地的品质升级与效率优化，同时关注自然景区在跨省长线旅游需求回归趋势下的全面反弹。
🌟餐饮：2020年餐饮收入39527亿元，下降16.6%；限额以上餐饮单位收入8232亿元，同比下降14%。疫情影响下餐饮行出现了三大趋势：1）连锁龙头竞争优势强化，2）新销售渠道带来新动能，3）数字化运营提升竞争力。头部企业逆势扩张竞争能力提升。
🌟教育：2019年全面开启的“职业教育改革”与疫情期间国家“稳就业”相关政策，两条主线勾勒出2020-2021年职业教育板块的发展方向。2021年，上述两大政策方向不改，职业教育在高确定性的外部环境滋养下迎来“就业为本、人人出彩”的黄金时代。
🌷投资建议：疫苗普及以及经济复苏下，关注国内旅游数据催化。今明年社服主线投资逻辑是国内彻底复苏，随着限制政策松绑、疫苗的普及以及天气转暖，预期国内旅游市场有望迎来彻底复苏，中长期看，龙头市占率提升、品质升级大趋势确定性强。推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、天目湖、九毛九、广州酒家、美团、中公教育。
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中公教育
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