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1、事件驱动：5月6日盘后消息，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》指出，以县域为基本单元推进城乡融合发展，发挥县城连接城市、服务乡村作用，促进县城基础设施和公共服务向乡村延伸覆盖，缩小与邻近大中城市的发展差距。

2、公司概况：公司全称棕榈生态城镇发展股份有限公司，实控人河南省财政厅下属中原豫资投资控股集团，该集团重点支持河南省新型城镇化建设和重大产业培育。河南省共有5个新型城镇化示范县：兰考县、鄢陵县、新安县、南乐县、新郑市。

3、主营业务：涵盖城镇及城市基础设施的规划设计、配套建设、产业策划运营；生态环境治理、土壤修复；园林绿化工程施工和园林养护；旅游资源开发等。

（1）生态环境业务：公司拥有超过三十年的生态环境建设经验，成功搭建了以上市公司为核心的“规划+设计+施工”一体化建设平台。根据2021年报，园林工程营收占比86.52%。

（2）生态城镇业务：已形成与区域地情相匹配的“乡村振兴、城市更新、人文商貌、旅游景区”4大核心产品线。通过轻资产运营平台子公司持续优化生态城镇全产业链的运营模式，全面实现生态城镇模式对外复制输出。

4、行业概况：作为工程类业务，园林业务的核心特点为垫资，规模增长时需持续增加外部融资保障经营活动有序运行。PPP模式的兴起与衰落加剧了垫款对园林工程的影响，从专项债来看，2021H2开始发行提速，1.46万亿提前批专项债额度已经下达，从资金端支撑园林行业。

5、高营收低利润：根据公司一季度经营数据，截止一季度已签约未完工订单237.7亿，已中标未签约订单12.45亿。公司园林工程业务毛利率约8.37%，则上述订单可贡献毛利约20.9亿。但公司盈利能力堪忧，最近三个会计年度扣非净利润孰低者均为负值。

（部分资料来自东北证券、公告互动等）