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2023年上半年预亏

7月14日，周五，傍晚6点多，渤海汽车发布了上半年预亏公告。

这已经不是渤海汽车第一次亏损了。

渤海汽车宣布，2023年上半年预亏，归母净利润预亏-5392万至-4412万，扣非后的归母净利润预亏-6318万至-5170万。

预亏的原因是：1、德国子公司成本增加、经营亏损；2、子公司滨州轻量化公司未达到规模效应，固定成本较高，处于亏损状态；3、部分参股企业亏损，对公司的投资收益产生较大影响。

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最近2年亏损！

如前所述，这不是渤海汽车第一次亏损，他们已经连续亏了两年了。

如果说是疫情影响，那么疫情之前的三年也是微利。

总之就是经营情况不好。

我们看一下渤海汽车最近五年的实际经营情况：

五年之间营业收入都不景气：前三年还好一点，是微利状态，略有利润；后两年营业收入逐年下降、经营亏损:

是什么原因？我们再抽丝剥茧看一看。

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毛利率降至个位数：产品缺乏竞争力

先看毛利率。

公司总毛利率逐年下降。

最高2018年毛利率为21%，到了2022年毛利率只有8.74%了，下降速度非常之快！

公司的产品分为：活塞、铝制结构件、轮毂。

活塞的毛利率最高，过去在20%左右，2022年也下降到13.18%；

铝制结构件、轮毂更不用说，毛利率始终不高，2022年更是下降到个位数。当年铝制结构件的毛利率5.43%，轮毂的毛利率6.44%，低不低？低得很。

毛利率逐年下降，说明了什么？

说明公司产品在市场上逐渐丧失竞争力，产品没有优势！

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境外业务成拖累

前面说今年上半年预亏的时候，预亏的第一条原因，是德国子公司存在亏损。

海外子公司亏损对公司影响如此之大吗？公司的境外业务占比高？

我国的制造业公司，即使有海外业务，占比也不高，对公司影响不大，一般不用看。渤海汽车的海外业务占比高，是不太常见的。

所以我顺便看了近5年公司业务在境内、境外的比例，

果然，从2019年起，境外的营业收入持续高于境内，两者差值在2022年达到高峰：

2022年，境外营业收入是23.08亿，境内的营业收入是17.11亿，海外业务比国内多了5.97亿。看下图，这个逆转是从2019年开始的。

但是！

海外业务的成本也高，所以毛利率非常低，低至个位数，比如2022年毛利率是6.67%，拖累了整个公司的毛利率。

相比而言，境内的毛利率比境外高一些，2022年公司境内业务毛利率是11.53%。

所以，成本高、毛利率低，公司把业务重心放在海外的原因是？

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现金流情况

写到这里，老读者应该看出来了，公司的现金流不会太好。

我们再具体看看公司的现金流情况。

五年大体看来，公司经营、投资、筹资三项，呈现经营现金流入、投资现金流出、筹资现金流出，说明公司经营正常、有扩张、有还债。

这样还看不出来问题，再看每年的具体数字，就能看出来问题所在：

经营现金流入<投资现金流出+筹资现金流出，说明公司挣的钱，不够扩张和还债，不可持续。

就好比一个家庭，挣的钱，不够开销和还债务，会让人发愁的。

特别是2021年，挣了1.37个亿，投资+筹资流出有12.02亿，也就是说，你挣了1.37亿，可是花出去12.02亿，是不是让人心里没底。

真挺难。

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所以，亲爱的股友们，渤海汽车即使投机，也要小心，因为公司已经连续两年，净利润、扣非后净利润都亏损了，今年上半年又预亏，如果年底还亏，就要st了。

再者，公司实控人是北京国资委，控股35.53%，不知道在年底之前，北京国资委有没有什么动作来救一救。

买了这只股票的朋友们，得时刻关注公司动向。