【机构调研】下游需求增加炭黑行业回暖，这家行业巨头产销两旺库存仅保持10天

①下游需求增加炭黑行业回暖，产品价格自去年6月至今均保持上升趋势，这家行业巨头产销两旺，在手产能34万吨/年，库存仅保持10天；②这家军工新材料小龙头十四五期间产能将实现翻倍增长，旗下拥有国内碳纤维立体编织领域绝对龙头，在建项目明年建成投产。

 调研要点： 

 ① 永东Gu份 ：下游需求增加炭黑行业回暖，产品价格自去年6月至今均保持上升趋势，这家行业巨头产销两旺，在手产能34万吨/年，库存仅保持10天； 

 ② 楚江新材 ：这家军工新材料小龙头十四五期间产能将实现翻倍增长，旗下拥有国内碳纤维立体编织领域绝对龙头，在建项目明年建成投产； 

 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 

公司一

 永东Gu份于12月28日接待多家机构电话调研，公司已经形成“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工”有机结合的较为完整的可持续循环的产业模式。目前公司产销平衡，炭黑生产能力为34万吨/年，库存基本保持10天。公司产销两旺，不存在库存积压和消化库存的情况。 

 调研过程中，公司表示，自2020年6月份开始，国内新冠疫情得到有效控制，下游市场需求增加，炭黑行业逐渐回暖。炭黑与煤焦油价格自2020年6月份至今年均保持上升趋势。 

 此外，公司目前在建募投项目“年产4万吨煤系针状焦项目”达产以后，将新增针状焦生产能力4万吨/年，其下游产品主要是应用在超高功率石墨电极和锂离子电池负极材料。 

公司二

 楚江新材于12月25日再获机构关注，公司表示，十四五末，公司精密铜带预计可形成40万吨左右的年产能，铜导体材料预计可形成50万吨左右的年产能。对比十三五末数据，基本可实现翻倍增长。 

 此外，公司子公司天鸟目前使用的主要是国产碳纤维原丝。近年来，国内碳纤维原丝在供货数量和供货质量上均有明显提升，已基本实现本土替代。 

 江苏天鸟是国内碳纤维立体编织领域的绝对龙头，是碳/碳、碳/陶复合材料产品的胚体供应商。其产品主要包括应用在航空航天领域的异形预制体材料，应用在军用飞机、民用客机以及高铁、民用汽车领域的刹车预制体材料，应用在光伏热场领域的热场预制体材料等。 

 芜湖天鸟主要依托于江苏天鸟的预制体产品和顶立科技的高端热工装备发展，是往碳/碳复合材料方向的延伸。芜湖天鸟项目分为三期建设，一期规划做热场领域的碳碳复材，规划产能400吨左右，已于今年开工，预计明年下半年建成投产；二期、三期除热场产品外，还有可能往其他的产品方向发展。 

 AGu相关上市公司中， 爱乐达 具备航空零部件全流程制造能力，产品包括飞机机头、机身、机翼、尾翼及起落架等各部位相关零部件、发动机零件以及航天大型结构件。 中航电子 是中国航空工业集团旗下航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台，为国内外众多航空主机厂所及其他军工产品平台提供配套系统级产品。 

 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：

楚江新材(sz002171) 

爱乐达(sz300696) 

永东Gu份(sz002753) 

中航电子(sh600372)