行情回顾:截至2023年9月1日，申万银行业本周下跌0.34%，跑输沪深300指数2.56个百分点，在申万31个行业中排名第30;银行业本月上涨1. 0%，跑赢沪深300指数0. 31个百分点，在申万31个行业中排名第12。银行业周观点:本周存量首套房贷利率调整正式落地，自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向金融机构提出申请，由金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。我们认为本轮存量房贷利率调降对银行净息差影响整体可控，主要有以下几个方面原因:第一，房贷利率调降方案只针对首套房，各地按揭利率水平也存在差异，同时对调整幅度有“不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限”的要求，总体.上对银行净息差影响有限。第二，新一轮银行存款利率下调正在进行中，有利于对冲部分净息差收窄的压力。第三,存量首套房贷利率调整对于银行来说也存在积极影响，比如，可有效减少提前还贷现象，减轻对银行利息收入的影响。同时，还可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间，减少风险隐患。

展望后续：压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。

银行股投资建议关注三条主线:一是建议 关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行(002142. SZ)、江苏银行(600919. SH)、成都银行(601838. SH)、杭州银行(600926.SH) 、常熟银行(601128. SH)。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行(600036. SH)和平安银行000001. SZ)。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行(601288. SH)、中国银行(601988.SH) 、邮储银行(601658. SH)和中信银行(601998. SH)。

风险提示:经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险;房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险:市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。