一、先要回答一个问题：砸开一个有8亿元封板资金封住涨停的票，需要多少卖单？

可能只需要1000万就够了！！为什么？

（一）量化程序的设定机制，无脑、机械运作的风控程序有这样设计的：

1、当涨停板上有超过某个金额（例如500万）的单一超大卖单出现时，会触发：a、原来用于封板的5000万资金立刻撤单2500万。b、该票之前的持仓5000万立刻卖出2500万。

2、当涨停板上有连续超过某个金额（例如500万）的连续两个超大卖单出现时，会触发：a、原用于封板的5000万资金立刻全部撤单。b、改票之前的持仓5000万立刻清仓。c、立刻融券2500万卖出做空该票，对冲当天已经成交的2500万持仓。

以上程序设定导致的结果：

2个500万，一共1千万的板上卖单，撬动了5000万的封板资金撤单+2500万的融券做空。

你说：这2500万做空多吗？相对于8亿封板资金来说？相对于改票有可能50亿的成交额来说，占比多吗？

（二）不是只有一家量化，如果是10家量化有相同的风控程序机制。会怎样？

1000万卖出，结果导致10家量化触发一共：5亿撤单，2.5亿融券做空。

（三）情绪传导：

封板的游资、大户、中户看到封板资金由8亿锐减到3亿，且有2.5亿+1000万的连续卖出，会怎样？

是个有风险意识的职业投资者都会：

1、立刻撤封板单子，同时卖出之前持有的仓位。

2、少数有融券资格的也会融券做空该票，对冲当日买入无法卖出的持仓风险。

于是，1分钟之内，2个500万卖单一共1000万的卖单就导致了8亿封板资金的撤单和2.5亿融券做空的卖出。

这种情况，若发生在市场情绪龙头股票中信证券8月28日那天，你说这2.5亿融券卖空占比市场容量极其少，有意义吗？真的算少吗？

整个市场的情绪转变，往往就集中在焦点的龙头股票上，有时候就是一只股票的走势决定整个大盘、市场的走势。因为情绪会由焦点龙头蔓延到整个板块，从而蔓延到其他板块，最终蔓延到整个市场，整个过程1个小时内就完成。

导致这个结果有两个关键点：

1、量化，无脑、无情绪、程序化、机械化执行代码的机制。很多量化公司同质化的机制。

2、除了撤封板单，融券2.5亿卖出将迅速、扩大、放大1000万卖出带来的情绪影响。

所以，量化、融券制度，其实没有被冤枉、没有被背锅！