算力公司的炒作在上半年已经经历了一轮，接下里市场将更加关注相关公司具体业务进展及发展空间，而不是单纯的概念。
7月份，恒润股份与上海六尺科技集团成立上海润六尺科技有限公司，正式进军算力租赁领域，计划打造长三角 GPU算力中心集群。9月26日，上海润六尺承建的“东数西算”芜湖集群（润六尺）智算中心就完成首期1000P算力交付。
恒润股份从成立合资公司到产品交付仅用了两个月，而市场上很多较热门的公司如中贝通信、真视通、威星智能等大都停留在订单和框架协议层面上，实际交付并产生业绩的很少。恒润股份这一进展速度和资源调动能力在业内绝对是遥遥领先一般的存在。可以说，恒润很有可能会成为算力租赁业的潜力新星。
下面我们从市场需求、国内算力建设规划、公司布局来理一下恒润股份切入算力租赁的逻辑和想象空间。
市场需求有多大？
ChatGPT引发了人工智能的热潮，导致全球对算力需求急剧增加。在业内看来，国内智算中心建设明确，后续需求有望逐步释放，将会对算力多个环节产生增量。华金证券认为，在算力测算与算力租赁方面，据测算，2022年训练用算力为95Eflops，至2025年训练用算力749Eflops，复合增长43%。在算力总需求高增长背景下，智算租赁景气度提升。
孟晚舟在主题演讲中表示，预计到2030年，全球联接总量将突破2000亿。与此同时，企业网络接入、家庭宽带接入、个人无线接入将迎来万兆联接的时代；通用算力将增长10倍、人工智能算力将增长500倍！
华西证券认为，在GPU服务器价格高昂的现状下，只有借助算力租赁，才能有效降低大模型研发的门槛，更好地优化相关厂商资本性支出结构，从而促使国内AI大模型百花齐放。这一块蛋糕，英伟达也看上了。英伟达在2023年GTC大会上，宣布推出NVIDA DGX Cloud，能够提供多个GPU算力节点供租用者灵活使用，使得企业可通过云服务商合作托管的DGX Cloud基础设施，而非购买昂贵的服务器设备。
国内大规模算力规划建设已经开启
国内算力租赁建设正处于飞速发展阶段。据统计，自2022年8月至今，共有22厂商布局算力赛道，包括众多知名互联网厂商。同时，多地政府已经出台算力规划，而三大运营商也在加速筹备智算中心建设。这些智能计算中心建设同时，也带来更为完善且健全的算力、算法基础设施，将持续提升智算租赁的景气度。
其中北京提出，全面推动人工智能自主技术体系建设及产业生态发展，到2025年基本建成具有全球影响力的人工智能创新策源地。
上海也提到，到2025年，预期上海市数据中心总规模能力达到28万标准机架左右，平均上架率提升至85%以上；数据中心算力超过14000PFLOPS（FP32）。
深圳则提出的首要任务是强化智能算力集群供给通过积极布局算力基础设施，预计2025年建成国家超算深圳中心二期项目。
工业和信息化部部长金壮龙今年8月份在2023中国算力大会上介绍，截至目前，全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总规模达每秒1.97万亿亿次浮点运算(197EFLOPS)，位居全球第二，服务器、计算机、智能手机等计算类产品产量全球第一。未来要进一步优化算力基础设施布局，进一步完善算力设施高质量发展顶层设计，加大高性能智算供给。
算力布局，恒润股份已先下一城
恒润股份切入算力领域虽然时间不长，但并不只是停留在概念上，公司相关业务规模迅速扩大，业绩也即将释放。
8月29日，中国联通安徽省分公司、上海润六尺科技有限公司在合肥签订战略合作协议，双方将紧密围绕国家东数西算战略工程规划布局算力基础设施和大数据产业，携手推动芜湖集群大规模智算中心项目建设。据悉，此次中国联通长三角（芜湖）智算中心和六尺科技长三角智算中心项目总投资规模超80亿元，规划建设40000P以上的东数西算长三角集群（润六尺）智算中心。
9月11日，公司在回答投资者提问时表示，截止目前已提货2500匹，正在组网调试中，其余算力将陆续到货。今年具体规划按照市场需求和到货量确定。
9月26日，由恒润股份子公司上海润六尺承建的“东数西算”芜湖集群（润六尺）智算中心完成首期1000P算力交付客户。
下游新增智谱AI、百度大模型企业
根据最近报道，上海润六尺科技有限公司、北京智谱华章科技有限公司 (智谱 A)、北京百度网讯科技有限公司共同参与签署了芜湖“东数西算”润六尺智算中心合作协议。
智谱AI与百度的文心一言都为国内头部智能大模型。其中智谱AI早已研发了双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，估值超过百亿。360创始人、董事长兼CEO周鸿祎曾表示：智谱AI是国内顶级人工智能科技公司，被评价为国内“最具OpenAI气质和水准”的AI公司。百度大模型更不必多说，其大模型生态正在加速形成，未来对算力的需求将急剧加大。
上海六尺核心团队具有丰富的AI智算中心(GPU算力)建设、运营经验和算力市场资源。不要忘了，上游供应商可是包括英伟达的，毕竟，有英伟达拿卡资源的公司就有稀缺性。这次新增智谱AI与百度两大下游客户，将进一步拓展恒润的业务空间。
估值空间已经打开
传统风电业务景气依旧：恒润股份传统业务是风电轴承和法兰的龙头企业，轴承行业壁垒较高，目前受益于海风带来的风机大型化发展。根据wind一致预测，公司原来主业的24-25年归母利润分别为6.2/8.3亿元。风电轴承和齿轮箱锻件业务预计24-25年贡献归母利润分别为4/8亿元。公司24-25年的总的净利润为10/16亿元，对应明年PE仅12倍。
算力租赁驶入高速赛道：公司合作对象上海六尺科技团队深耕GPU 算力多年，与上游 GPU 供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系，拿卡能力一流，公司目前在手算力2500P，处于行业前列，其余算力将陆续到货，明年将逐步建成支撑前沿通用模型大规模的训练集群。下游客户拓展顺利，公司算力租赁业务优势明显。
总之，一方面恒润股份传统业务基础扎实，另一方面长三角 GPU算力中心集群的建设足以使公司算力业务长坡厚雪，订单不愁，估值水平有望随着算力业绩释放持续提升，成为价值与成长的核心标的，重点关注。
