●      核心观点：TR芯片是小卫星核心的核心的核心，铖昌科技是国内稀缺的相控阵TR芯片民企，是上市公司中我国低轨宽带卫星T/R芯片唯一供应商，公司将直接享受卫星制造产业的第一轮爆发，随着技术的持续推进或将享受卫星接收终端应用的第二轮爆发，营收10倍增长可期！！！

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●      TR芯片是小卫星核心的核心的核心：有效载荷占卫星总价的75%，天线系统是卫星载荷的关键部分（占价值量的75%），TR组件是天线系统的最关键部分（占50%），TR芯片又是TR组件的最关键零部件（占45%）。

●      铖昌科技是国内稀缺的相控阵TR芯片民企，是上市公司中我国低轨宽带卫星T/R芯片唯一供应商，产品广泛应用于探测、遥感、通信、导航、电子对抗等领域。公司主营业务为微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片的研发、生产、销售和技术服务，主要向市场提供基于 GaN、GaAs 和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。公司拥有完整的T/R芯片自主设计技术，其生产的T/R芯片已经在遥感SAR（合成孔径雷达）卫星、低轨宽带通信卫星形成规模应用，并逐步延展到军用雷达等领域。高分系列遥感SAR卫星对相控阵设计定制化及性能要求高，公司在该领域已成为元器件核心供应商，满足客户需求形成客户粘性的同时积累了深厚星载相控阵技术。作为民营企业，公司产品性价比高、可提供定制化、灵活的技术服务，产品迭代能力强，公司产品在星载等领域应用已形成较高的技术与客户壁垒，产品毛利稳定在70%以上。

●      公司技术积累深厚，产品水平先进，是国内从事相控阵TR 芯片研制的重要企业，是微波毫米波射频集成电路创新链的典型代表。

●      1)公司注重技术创新，在相控阵 T/R 芯片领域已具有较为突出的实力，在行业内形成了较高的知名度和认可度，未来市场开发潜力较大:

●      2)稳步增长的国防预算为雷达市场增长提供支撑，国防信息化战略有力推动相控阵雷达发展，相控阵雷达是军用雷达的主流技术趋势，司相关业务有望受益:

●      3)全球卫星争夺战拉开序幕，卫星市场进入爆发期，中国航天企业快速布局由于卫星轨道和频谱资源十分有限，世界各国已充分意识到近地轨道和频谱的重要性。卫星互联网与5G建设有望推动星载 T/R 芯片需求增长。

●      公司IPO募资5亿元，其中4亿元用于新一代相控阵T/R芯片研发及产业化建设，1亿元用于卫星互联网相控阵TR芯片研发及产业化建设，预计年新增产能100万颗，新增销售收入3亿元，助推公司开拓地面、机载、舰载相控阵雷达市场，加速新曲线成型。有源相控阵技术作为新一代的雷达技术的发展主流趋势，随着产能释放，公司或将享受产业爆发的增量红利。TR芯片在有源相控阵天线价值比较高，公司作为星载TR芯片龙头，直接享受卫星制造产业的第一轮爆发，随着技术的持续推进或将享受卫星接收终端应用的第二轮爆发。

●      以下是对铖昌科技未来营收的保守估算，预计会有接近10倍的营收增长：