3C自动化设备：承技术变革，迎困境反转
猫猫喵喵3
2023-12-21 14:51:28
【中金机械】3C自动化设备：承技术变革，迎困境反转
🔜我们昨天发布深度报告，基于跨设备视角，详细拆解 2024 年消费电子新品带来的设备二阶导机会。今日相关个股表现亮眼，重申推荐！
否极泰来，2024 年消费电子出货有望复苏。1)智能手机:2015 年后全球智能手机出货降速，具备小周期特征。3Q23 全球智能手机出货环比改善，叠加低基数效应(4Q22 全球智能手机季度出货下滑 17%)，底部回暖趋势确立。2)PC:年底AI PC催化剂众多，联想发布Meteor Lake 处理，并认为2024年全球步入AIPC元年，个人消费者有望增强换机动力。3)智能穿戴设备:根据中金科技硬件组，看好 2024 年苹果Vision Pro的发售，以及MetaQuest3、Pancake等硬件升级。
2022 年全球 3C自动化设备超 500 亿美元。3C自动化设备覆盖TP- SMT/LCM-FATP全环节，我国份额占全球 60%，承接全球消费电子产能。 根据我们观察，以果链为主的A股 3C自动化厂商具备如下特征:1)小而 美:营收集中分布在个位数-50 亿元以内，毛利率 40%+;2)QCT:直接成本占比七成，叠加交付季节性明显，对供应链管理提出高要求;3)预研 性:经历设计(前一年Q4)、打样测试(Q1)、小批量验证(Q2)、量产交 付(8 月前)四阶段，映射至二级市场，股价会于前一年提前反应。
关注 3C自动化设备关键主线。1)新材料带来机加工变化;2023 年钛材引入移动终端结构件，建议关注:因刀具带动下的CNC良率提升趋势、3D打印产业化、后端研磨自动化率提升。2)盈利丰厚的流体控制设备;“算法+阀门”构筑精密流 体设备门槛，关注 2024 年订单好转机会。3)检测设备百花齐放;外观、 功能检测贯穿 3C生产环节，检测算法与AI融合明确，关注板块估值整体拔 升机会。4)焊接设备:工艺积累突出，我们看好已形成焊接工艺包全覆盖 &向先进封装制程布局的企业。
我们维持已覆盖公司的盈利预测不变，建议关注:1)3C机加&机器人企业:拓斯达(工业机器人&自动化产线)、创世纪(CNC，未覆盖)、金太阳(研磨机，未覆盖);2)流体控制设备:固高科技(算法，未覆盖)、安达智能(点胶机，未覆盖);3)检测设备:博众精工(组装&检测，未覆盖)、天准科技(科技&机械组覆盖)、荣旗科技(未覆盖);4)焊接设备:快克智能(未覆盖)。
风险
XR 生态建设不及预期、行业竞争加剧、单季度盈利波动风险。
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