发言人   02:37

各位投资者，大家上午好啊，我是信达证券食品饮料分析师马生。今天我们非常荣幸的邀请到了万盛集团的几位领导，包括万盛集团的施工人王文宁、董，然后董丽、蔡总，还有零售合伙人韦总。因为万达集团昨天比较晚发了这个年报的，所以我们今天这个电话会议相对来说投资的时间比较早一点，也有不少投资者介入。我们先请蔡总先为我们先大概分享一下这个年报的一些核心的一些数据，给我们来解读一下这个年报的基本情况。然后后面我们再进行一些提问，好吧？蔡总在吗？戴总，我在，谢谢麻烦。

发言人   03:29

大家好，很荣幸邀请大家来参加这个交流会。现在我先向各位汇报一下，就是我们2023年度的一个主要的财务指标和业绩情况。营收是去年实现92.9 3亿元，比去年同期是增长1592.0，营商1592.03%。归属于上市公司的净利润是亏损8292.6万元，那比去年同期是下降百分之273.7，那经营活动产生的现金流净额是10点二三亿元，比去年同期是增长1353点600分之1353.6。

发言人   04:25

那业绩情况的我也说明一下，就是我们报告期内公司主营的业务主要是有两块，一个是使用金业务，还有一块是量化饮食业务组成。实用性业务主要去年是受到行业竞争以及下游的这个消费市场需求变化的影响。金针主要的产品就是金针菇价格下降会比较多。所以另外还有一个就是公司我们市场新上的这个木头项目，就是年产53000吨的金针菇工厂化生产项目。因为去年是投产初期没有产能没有充分释放，会逐步一个满产的过程，所以导致单位的生产成本会比较高。综合这些因素，就是食用菌去年整体的毛利率就是有所下滑，那么出现亏损。营收是出现增长，增长了10%几10.78，业绩是出现了亏损。

发言人   05:27

另外还有一个就是报告期内我们电话临时业务规模迅速扩大。实现的营收是87.59亿，同比增长是1%千310万13057.81。该块业务就是处目前是处于一个快速的一个扩张阶段。因为前期我们就是为了确保实现这个稳健高质的一个快速发展。所以公司在供应链方面，供应链建设方面，还有仓储物流建设方面，还有品牌建设，还有精细化管理，还有我们数字化方面，包括激励团队都投入了比较大的一个都进行了一个比较大的投入。所以业绩的效率提升是需要有一个一个时间。盈利能力在报告期内还没有全面释放。所以基础这一块，我们基地与核心员工的股份支付费用以后就是量化林实业全年盈利是3314万元。

发言人   06:39

量化零食这一块也是大家比较关注的一个一个业务板块。我主要把去年的业绩的一个趋势跟大家也做一下汇报。2023年度电话零食这一块的营收是87.5 9亿元，那剔除具体的股份支付费用以后，净利润率干净净利润是0.3 3亿元。刚才也说了哈那其中它我们上半年和下半年营收其实分别是99.4 9亿元和68.1亿元。到2023年的下半年，较上半年增长是百分之249.5。上半年和下半年的毛利率分别为7.87%和9.99%。

发言人   07:32

下半年的毛利率比上半年提升至2.12%、2点一二个百分点。另外是销售的费用率，上半年是5.76，下半年是4.67。下半年比上半年是下降了1.09个百分点。

发言人   07:53

四个季度的话，实现的净利润是，没有扣除这个股份支付费用前的是，亏损0.12，然后亏损0.6 6亿元，分别为第三季度是亏损0.4 3亿元，第四季度实现盈利是0.1 6亿元。剔除具体的股份支付以后，实际的经营的这个净利润是分别为，负的0.1亿元、负的0.3 1亿元、0.0 5亿元，还有0.7亿元。那对应的净利率，经营的净利率分别为负的2.03，负的2.23。第三季度实现了这个盈利，净利率是零点0.18%，第四季度是1.82%，经营的效益和利润的水平持续稳步提升。

发言人   08:51

财务跟业财务主要的指标跟业绩的情况，我跟大家汇报到这里。谢谢。那马总您继续。好的，蔡总，谢谢，感谢蔡总的分享。我们现在进入投资者的交流环节。因为考虑到这个合规的问题，以及目前行业的竞争还是比较激烈，考虑到有一些可能商业的一些经历也不好去交流。那么我们只在这个合规的范围之内，和我们能能讲的一些行业性的一情况跟投资者做一个交流。我这边先请教几个问题之后，我还是要放开这个投资者的一个问答的一个环节。

发言人   09:36

我先就财务方面向蔡总来请教这个问题。因为看到这个公司过去做了这个三期股权基地，然后的话这个激励的额度也比较大是吧？再加上看最近这个公司有一个提醒，这个股东大会授权董事会有一个竞争额度的一个审批问题是吧？再加上我看到公司给子公司也有一些授权的授信额度，大概有也有九个多亿是吧？想请蔡总先跟我们整体先分享一下，公司的发展阶段和资金的需求问题，以及给这个团队的激励问题，如何去看待这个东西。

发言人   10:27

好的，这样子我针对跟马总提的几个问题，我做一下回答。首先一个就是我们去年，我们在之前已经做了三期的股权激励。我介绍一下首期我们主要是股份公司层面的核心成员做的那那一次的额度，其实那一次额度那那次额度不大。第二次就是我们在去年实施两期的股权激励。这个主要是针对我们的量化临时这一块的子公司做的实施的股权激励。因为去年开始就是量化原始处于快速发展的一个阶段。然后也是为了基地员工核心的员工，大家更加能够捆绑在一起，希望来促使。所以这一块就是做了这个股权激励，就是对子公司做了两期，情况是这样子的。

发言人   11:33

然后我们目标也是逐步根据我们的拓展的这个情况，然后我们逐步做了最后一期，就在今年。最后其实今年的话也是针主要是针对子公司的核心团队，那么我们也设定了合理的相对合理的这个激励的目标，大家还是很需要去努力才能达到这个目标。是这样子，跟他解释一下，主要是为了激励大家的拓展业务的拓展业务的激情，还包括我们跟大家核心的成员更能紧密的捆绑在一起。这个情况。

发言人   12:30

另外一方面就是另外第二个就是说到昨天晚上发的那个竞争的这个预案，这个我跟大家各位股东也做一下解释。因为小额快速这个额度只能是在年度的董事会上审议了。那我们正常每年都会例行审议一个预留的额度。那目前近期我们也没有竞争的这个计划，请大家也清楚一下，我也做一个解释。另外还有一个刚马总提到就是我们有什么的一些对小股，对我们子公司的一些担保或者授信额度。这个就是我们考虑今年还是处于一个快速的发展阶段，阶段性的资金需求可能还是有必要的那我们这一块主要是跟银行合作的融资，其实我们子公司做的融资一般都是信用贷款。那对于整个集团层面来看，其实是信用贷款。因为主要是我上市公司给他提供担保这样子，我们会在年度的时候统一省一个省一个额度。

发言人   13:44

然后为了平时方便，有业务的时候方便使用，免得说每一次都是要再审一次，工作量跟那开会的频次会比较多。是为了一个方便，所以年度的时候都会成立一个额度。马总我就说这些。

发言人   14:05

好的，蔡总，谢谢。那那我再跟德新总再请教一个问题。就是因为考虑到这个生意的本质，其实是还是一个偏轻资产的一个供给侧要素的一个重构的一个过程。渠道和人才其实是都非常的重要。尤其是人才对于选址也好，供应链也好，数字化建设也好，消费者体验都是非常重要的。也就是也请您结合这个商业模式，再再然后再谈一下就是说我们如何去激励这个团队去达成我们的这个战略目标，就这个问题。

发言人   14:41

好的，第一就是我们这个行业，就像马总刚刚讲的，这个资产其实是比较轻的。所以我们核心的业务壁垒和这个核心的经营能力，其实并不完全是建立在资产上的，更多还是建立在人才上的这也是为什么我们一直觉得一个好的团队和好的人才，其实是我们最重要的核心能力。这个过程中，为了吸纳一些好的人才，自然会做一些股权激励。因为我在二级市场上面，其实是跟大家一起的稀释的。所以这个过程中，对给哪些人股权激励，以及做到什么样的程度，其实我们都有过综合的考量。

发言人   15:23

但是在但现在的这个快速扩张期，其实我认为这个股权激励还是一个可以跟这个团队和一些优秀的专业人才深度绑定了一个非常好的工具。第二，其实从我们年报披露的这个业绩，不管是销售额的提升，毛利率的提升，还是净利润对比下降和效率提升带来的净利率的提升。也能看得出来就是这个团队的工作成果还是比较明显的，大概是这样。

发言人   15:57

好的，等于总那个就是公司，我看那个现金流情况也是不错。但是考虑看到有一些短期的一些负债，包括这个应付款有九个多亿，然后其他应付有六个多亿，可能这里面有一些上游的贷款的一个情况。因为看到这个金额就比较大，包括后面也有一些授信什么的。您能不能再给我们解释一下，目前的这个发展阶段，我们怎么理解资金对于我们这个商业模式的一个影响。明白。

发言人   16:35

第一就是我们这个业务本身现金流还是比较好的。因为下游的加盟商基本上是预付款给我们我们才发货。然后对于上游的这个供应商来说，我们有一部分是给供应商预付款，也有一部分是有账期，这是第一。所以我们整个现金流是相对比较好的，然后资产也会很轻。

发言人   17:03

第二个，您提到的应付款这九个多亿，我觉得要看比例。首先我们去年年底的时候，其实三月的这个营收可能已经有十几个亿了。那这个过程中，其实他的预付款的比例占单当月的这个营收的比例是不高的。第二就是我们的这个预付款加上这个存货，其实也有九个多亿。所以不管是从跟您说的比例来看，还是跟这个预付款加存货的这个比例来看，其实我们认为都是行业的正常水平。

发言人   17:43

第二个就是我们有的时候也会催我们的供应商去尽快的给我们开票。因为我们是有有一些是票到才会付款。但是因为我们的周转比较快，所以有一些中小型的供应商，他确实开票会慢一些。那这个时候看起来就付款就会大一不行。但是您可以看到，其实我们我们应付款的这个比例还是小于三月的这个营收的比例的。

发言人   18:10

马总，我说完了。好的，谢谢。那么我我我我再提我再问一个，一会儿就放开投资者的一个交流。就是因为我我我看这个零售核心的核心是一个周转效率的问题。再加一个就是说是不是能够相对同行来说一个更低的成本，能够传递给这个上游的价值给消费者。

发言人   18:32

这里面我看到一个存货有七个多亿，然后再结合我们一季一季报的话，披露了46到50个亿的这个收入，然后相当于一个月大概就十几个亿的一个收入。这个存货七个多亿相当于就是说15天可以转周转一次是吧？这个效率是非常高的，这个是我能在报表里面能够解读出来的。第二个就是说它这个毛利率，年报里面看得出下半年比上半年就是要高一些是吧？高一些。正常来讲的话，我们的这个渠道的盈利性，随着规模提升肯定是有所提升的。同时的话，虽然提升了，但是还是保持在一个十个点左右的一个水平，还是属于比较有竞争力的那我说的这个周转天数和毛利的盈利情况，您再给我们再再展开的分享一下。

发言人   19:31

首先就是整个量贩临时的业务，在跟过去的零售行业相比，其实在这个货物的周转和流通的效率上，其实是提升的挺多的那首先我们现在的这个库存的周转天数基本上是维持在，10到15天左右，这个周转的效率其实还是比较高的。就是您刚刚提到这个库存的金额除以这个营收的金额，其实也能看出出来，这是第一块。第二块就是毛利率，我们其实去年毛利率能看到是在逐步提升的这个过程。第一就是体量大了之后，对上游的这个议价权确实会有所提升。第二就是我们在供应链管理上的能力也在逐步提升。我们希望跟上游的这些品牌商一起通过共创的方式去通过提升效率的方式提升我们的毛利率。相对来说你把他们的这个营收和经营效率做一些深度的优化。

发言人   20:34

你想好的，因为我据我的日常的调研，我发现行业现在进入了两极比较分化的一个阶段，就不像去年一样的，就是大品牌小品牌都在快速扩张。那么今年的话能看得出头部的品牌还是开店速度还是非常的快。那么中中腰部的话，有一些加盟商可能会相对来说紧更加谨慎一些。目前来说这个行业的格局情况，您能大概给我们分享一下吗？

发言人   21:05

目前的竞争态势。首先今年的行业格局确实比去年要更明确一些。因为零售这个行业还是相对比较吃这个规模效应的。一个是你规模效应规模大了之后，对这个供应链的把控能力，不管是成本的降低，还是商品深度的开发和选品商品力的优化，都有很高的对规模的要求。第二就是很多的费用会因为营收的提升而导致费比逐渐的下降，包括效率的提升。

发言人   21:51

所以天然这个行业对规模是有比较高的要求。规模越大之后，相比于这个规模较小的同行会有比较明显的优势。这也是为什么今年的行业格局相比于过去会更更稳定一些。

发言人   22:08

第二个就是大家也在关心我们跟其他同行。之前我看到网上包括有一些投资者的提问，就是关于这个价格战的问题，包括这个补贴的事情。从目前来看，我们的这个折扣力度比较大的这些价格战，比如说六八折、七八折目前是减少了很多。第二个就是补贴，现在其实还是有一些给加盟商开店的补贴更多的。其实大家是为了发展，为了有一些行业开增增确保行业开店增速的情况以上。

发言人   22:56

好的，谢谢张总。我这有一个投资者让我帮他问一下，有关于这个单店，包括开店的一个情况。因为看到一季度的这个预告之后，大家粗略算了一下的话，这个单单店的这个金额，就相比去年的这个2023年四季度略低一些，就低一些。目前来说的我们看到的整体的单量情况是经营情况是如何的？然后的话因为开店的话，它事业也有一个节奏。比如说这个春节前后可能是一个开店相对比较淡的时候，然后二三季度可能属于一个开店比较好的一个时期，四季度可能又是一个忙着去备年货。

发言人   23:36

这个阶段就是说您能大概的展望一下目前的开店的这个状态，单店的经营情况，包括一年的开店节奏，大概跟我们分享一下。首先我们开店现在肯定是按照自己的节奏来开，我们也没有觉得这个速度有什么太大的影响。但是因为我们的一季报其实还没有披露，所以具体的数字在这边可能就不方便讲。第二个是单店的销售。其实不管是单店的销售，还是门店的投资回报率，我们目前认为也在还在一个比较良性的状态。其他的我没有什么要补充的了。

发言人   24:21

好的，还有一个投资者想问一下，就是少数股东权益的，定表的这个问题。因为现在是控股已经拿下了，但是他这个股权比例比较低。这方面的话，公司之前也披露了，如果下面的子公司做的好是吧，他会在这个，就当时披露的是未来三年之内，然后会对这个进行定表。那这个少数股东权益的这个问题，您能大概给我们表述一下吗？首先，我们之前确实在一开始就公告了。我们会在合适的情况下，可能会把这个通过收购的方式能把股东少数股东权益收回来，这是第一第二就是这个合适的方式，我们会结合产业发展的情况，还有二级市场投资者给我们的一些建议，综合的去制定一个计划。好的，谢谢。那那我这边先问到这儿，然后我现在放开一些提问，请会议助理协助一下。大家好，如需提问网络端的参会者，请点击举手连麦进行提问，或在直播间文字提交问题。电话记录的投资者请在话机上按星一键提问，先按星号键，再按数字一，请您在收到提示后开始提问事情。

发言人   25:54

现在有请电话尾号8489的投资人进行提问。

发言人   26:07

电话尾号8789的投资人，您现在可以开始。王总好，我是国联基金的柯海东，您能听到吗？你好，何总好。

发言人   26:16

我就是关心两个问题第一个就是在这种今年新国九条这种背景下，整个市场对这种在二级市场去圈钱融资这种行为，尤其是频繁融资的行为还是比较厌恶的。刚才那个蔡总稍微解释了一下昨天晚上公告的少了快速的事情。就是想反省王总在对接下来一段时间在二级上再去扩股本的这种规划或者预期，给大家一个更清晰的一个说明，就是为什么这个后面对股本，包括像增发，包括像股权激励等等这些，这个是怎么考虑的，这是第一个问题。您是问完还是我一个一个回答？我先问第一个。好好好。

发言人   27:16

首先就是我其实跟大家一样，都是这个股东，所以我肯定会很珍惜上市公司的整个股本的情况。这个对我们来说，每一次的涉及到可能涉及到稀释股本的。无论做股权激励还是做分发的，我们其实都会很谨慎的考虑。就像之前蔡总说的，包括我说的一样，现在整个公司的现金流情况还是比较健康的。所以如果后面有涉及到任何可能稀释到包括我在内的现有股东的这个股比的增大股本的情况，我们一定会非常谨慎的考虑。在这个过程中，可能确实有一些误会，因为我们只是例行的像往年一样去去开一个董事会，去做小额快速的审议。

发言人   28:05

但是我觉得我们确实也有义务有责任在这个时候跟大家解释清楚。柯总你看要不要问问下一个。或者说明确一下，是不是近期就没有这方面的再融资的计划。这个蔡总刚刚已经回答过了，就是我们近期目前近期是没有定增的计划的。

发言人   28:27

Ok好的，然后第二个问题是这样，就是说目前我自己自己看法就是目前这种公司的相对的估值相对比较低位。对于后续的这种少数股东，全年因为还有很多小70%在在没有并进来。对于整个这种并购的过程中，实际上是相对没有那么有利的。就是公司后续应该也大概讲到说合适的和合适的时机去去去并进来。请问您是怎么去考虑这个估值时间节奏的这些安排的，稍微展开一下，谢谢。康总这些可能还是涉及到挺多的内部信息，所以我在这儿没有办法去对估值和这个时间的节奏进行一些把握。但是我可以解释一下这个过程。

发言人   29:21

首先从估值来说，因为现在对上市公司其实有一套完整的监管体系，所以他应该是什么样的估值？会有很专业的机构去做评估，这个我还是这样讲，就是我跟大家一样，其实都是二级市场的股东。所以在这方面我跟大家考虑的点和立场的肯定还是比较相似的。第二就是我们会在根据产业发展的情况跟在合适的时间去，我们之前反正也公告了，就是在合适的时间我们可能会去做这个事情。好的，好的，谢谢，我没其他问题。好的，好的，谢谢您。

发言人   30:08

大家好，如需提问网络端的参会者，请点击举手连麦进行提问，或在直播间文字提交问题。电话记录的投资者，请在话机上按星一键提问，先按星号键，再按数字一，请您在收到提示后开始提问，谢谢。下面是来自文字区的问题，请问后续是否还有股权激励？因为每年每一个每年一个股权激励虽然绑定了核心人员利益，但也增加了很多费用，谢谢。

发言人   30:46

首先，就是我们的这个股权激励带来的这股股份支付的费用，是在对应的团队所在的这个子公司承担的。之前也有投资者误会说是不是所有股份支付都由母公司来承担，就是按照这个不管是审计师还是正常的这个财务规则，基本上是哪哪一个子公司做的这个团队做的股权激励，还是在哪个公司承担，这是第一第二，就是我还是讲我们会很谨慎的对待所有可能稀释这个现有股东比例的这样一个，行为，不管是做股权激励还是做定增。所以，我不能完全排除未来做不做股权激励这个概率。但我们会，第一，我们会非常谨慎在这个事情上。第二，其实大家也能看到，现在这个股权激励的这个比例，相对已经比较高了，而且我们认为目前主要的这个团队成员，包括不管是我们中后台的还是做做中后台体系搭建的，还是做数字化的，还是做商品管理的，做品牌营销的，这些方方面面的人。我们目前觉得我们的这个招聘，包括做股权激励的进度，也都相对比较完整。对我我就我就回答到这里。

发言人   32:13

下一位有请电话尾号5290的投资人进行提问。王总你好，你好你好，等一点着急。我想其实还是想问一下，您刚刚讲过门店的这个投资回报率还是在一个比较合理位置，能不能给我们展开讲一下？

发言人   32:30

因为这个门店模型也关乎到后面到底大家能扩张规模什么样的，能我们展开讲一下。因为现在门店实际上行业的门店慢慢的规模也上来了也在加密。就是说这个门店的就包括收入，利润率，包括投资回收期，过去一两年的变动趋势，包括对未来一两年的一个大概它的一个一个展望是怎么样的。谢谢。

发言人   32:57

我就这个问题明白，我先说一下整个趋势，我们自己现在是观察到这个门店的单店销售额，目前有几个正向的，也有几个负向的影响的指标。首先从政策上来说，我们的这个商品力，包括我们产品的性价比，还有我们的这个购物体验。其实在线下的其他销售临时的业态当中，我自己认为优势还是比较明显的。所以当我我们的店开在那里之后，其实随着时间的时间的延长的大部分门店，其实在消当地消费者熟悉我们之后，同店的这个销售额我们是观察到了有一个向上的趋势。第二，就是您刚刚提到的这个门店的加密，确实也会分散一部分现有的高销店的客流，可能它也会造成一个单店销售额下降的影响。那我们目前观察到的情况，就是整个门店的红店的销售额，还是一个我们认为还是一个比较优质的状态。

发言人   34:20

首先很多投资者问到我加密这个问题，我们其实真正加密会加密在我们认为这个单店的销售额很高或者说过高的一个状态。那这个过程中，如果你不在这个区域加密的，你的竞争对手或者是其他的线下销售零食的业态，可能就会把这部分多出来的消费者需求给拿走。所以对我们来说，与其让其他的同行或者是其他的零售商去满足消费者的需求，不如我通过自己的加密来满足。在这个过程中，这个单店的销售额会从过高的一个状态逐渐回落到一个合适的状态。但是我们不会说这个区域已经相对饱和，或者说在目前的消费者没有完全交易成熟的情况下，我去强行加密，把整个门店的销售额往往下拉到一个过低的状态。我们在这方面都会做综合的考量。

发言人   35:21

然后您提到的这个量化的指标，因为现在一季报还没有公告，所以有一些还在敏感期，所以我们现在还没有办法给您一个比较量化的指标。等到合适的时候，我们会跟市场再说一下，我们也没计算过这种数据，类似于就是说开店一段时间，类似开店半年一年以上。相对来说就我们这种团队基本上两年年已经过去了。这种门店对应的就是说他的这种平均的一个单店收入的一个曲线是什么样子的。

发言人   36:01

首先我说两个点。第一就是我们加盟商开2店和3店的比这个比例还是比较高的。其实这中间还是体现出我们的加盟商对过去开出来的门店的同店的业绩增长还是有比较强的信心，这是第一个结果。第二个就是我自己观察到的这个部分区域，这个同店的销售额，经过您说的一年到半年的这个爬坡期，还是有一个比较显著的增长。当然有一些区域，之前我在这个交流会上也跟大家讲过。比如说在河南区，我们目前看到的这个门店业绩其实还行，但是肯定是没有达到我们预期的那这些就得再调整。但是我们倒不认为是这个商业模型或者这个门店模型有什么问题，更多的可能还是当地的一个超市的叶菜和我们的这个货盘跟当地消费者需求的满足程度。这方面我们其实也在做这个货盘商品结构，还有定价的重新整理和调整。

发言人   37:11

行行行，谢谢王哥，我没考虑，谢谢您。下一位有请电话尾号6683的投资人进行提问。唐总，你好你好，你好，我在这边等方言。我想再请教一下，我们这次这个基地，它稀释的比较多，66.57%。

发言人   37:33

就是你能不能给我们也大概讲一下，为什么会有这么高比例的稀释。以及如果说未来这个再做机遇的话，它的这个稀释或者说是再跟他的比例的判断依据是什么。我们要想了解为什么会这一次吸收这么多，以及下一次会不会再进入这么多。所以我们想了解一下这个比例的制定过程可以了。好的，首先就是从我的角度来说，最朴素的观念就是我认为这个西式的比或者说换句话说，作为我跟你们一样作为存量的股东来说，我分析式的这个比例换来的肯定是更好的一个结果。

发言人   38:21

那这个有有几个因素。第一个，就是我们认为，就是在区域的扩张速度，包括门店的这个，因为我们这次给的这个团队给的这个是各个部门的，包括我们的前台的业务扩张的团队，包括中后台的，不管是商品，数据分析，还有方方面面的中后台体系搭建的团队。所以，我们认为，对公司的整个核心能力的建立，是有一个很大的提升的这是第一第二，可能大家还是比较关心这个后面会不会接着做。我首先不能排除后面是不是完全不会做，但是第一我们肯定会很谨慎的去考虑。第二就是我们现在这个能做股权激励额度确实剩的也不多了。对我我明白，就是目前来看，因为我们已有的之前的几个公司的团队可能都已经现在他。但是我还是想了解一下，你们这个6.57的信息比例是怎么怎么定出来的，这个能大概介绍一下吗？就是根据每一个核心员工的这个重要程度，我们希望他给公司贡献了多少业绩，他们能拿到对应的多少的股票计算出来的。

发言人   39:41

其实我们每一个人都做过量化的分析，因为我还是这样讲，就是不只是你被稀释，其实我也被稀释了。这个过程中我们肯定会很审慎的去考量这个问题。明白。

发言人   39:54

另外那那你能不能介绍一下我们说的这个三信公司目前的整合情况？就下面四五个平台整合情况能不能再给我们介绍一下？好，那那我先进入年报因为今天一季报我们还没公告，我们就先说2023年这个情况。大家应该也能看到，或者从行业里听到，就是我们在这个整合完之后，其实很快在今年的上半年就做了这个供应链的合并。

发言人   40:26

现在我们大部分的商品的选品采购，基本上是总部来统一进行谈判和管理。会给各个区域留一部分。因为每个区域的消费者其实还会有一些自己特殊偏好的产品，一些本地化的产品。所以会给各个区域有一部分的SKO做本地化的采购，这是第一第二就是在去年的下半年，我们也完成了一次品牌的合并。把除了老婆大人之外的其他他们其实都合并成了好小小来就从这两个结果上来看，其实我们认为参照过去的很多零售行业的这个合并的案例，我们的整个速度和结果还是比较快的这是第一第二，从这个职能的结构上来看，我们会把需要集中形成这个体量优势的部门进行统一的管理。比如说品牌，我们会把它合并起来。

发言人   41:26

因为你只有这个品牌合并起来之后，对消费者的心智才会有一个更好的宣传的效果。第二，我们会把比如说供应链合并起来，因为这样，你跟上游不管是做深度的合作共创，还是做这个呃账本的过程，才会有一个比较好的谈判的筹码。对于一些需要快速决策的比如说拓展开发，比如说运营这些业务条件，我们会统一定好一个标准和战略的方向。但是很多的决策还是会让各个大区去进行自己灵活的决策。会在我们统一定好的标准和这个监管体系下，让他们快速的去决策。其实这个结构跟很多传统的，比较大型的消费类和零售类企业是类似的。

发言人   42:25

明白，另外就是你前面讲到还是会有一些开店的这个费用支持。我想了解一下今年我们的门店再次大幅度增加的话，给予单个门店的开店的支持力度大概是一个什么样的质量和规模，以及对于于去年同期或者去年成年来比的话，它这个支持力度增加了多少？这个其实每个区域挺不一样的，就是有一些成熟的区域和一些高速发展的区域，我们给到的这个政策肯定是有有区别的。但是就像马总在一开头讲的，就是现在确实是行业内的敏感期，所以很多情况我们也不好讲的太明。也欢迎大家看一下我们的四季度、一季度，包括后面的连续几个季度的净利率和对比的情况，我们还是对这个行业比较乐观的。总体上对门店的支持的力度是不是环比是加大的，这个方向是有明确的吗？还是也也是是因为每个区域它真的不一样，而且它是个动态调整的过程。

发言人   43:33

明白，好的，我没有问题了。谢谢王总。好的。下一位有请电话尾号9301的投资人进行提问。王总好，因为也看到我们去年整个牌子都翻成了保险品，包括我们的dada的那个也挺有特色的。就是我想请教一下，因为包括看到您是忙那边，其实他们的品牌形象跟品牌出那个推出的话，包括那个零售价也最近当天了。我们这一块在品牌大T今年会有让大家很开心一心的一些东西吗？这些我们都在筹划当中，目前在我们内部的测试的数据和效果还可以，等到正式推出的时候，我们也欢迎大家关注。

发言人   44:26

就是我们的方法方式上是是是多维度的吗？还是可能就大概是哪样的维度去做这一块的。从品牌的角度来说，我觉得我们作为零售商，首先给大家带来的是肯定是要信任，就是让大家能信任我们。不管是这个购物体验还是选择的商品，都是能提供行业一流的服务。这个营销这个事情，更多的是我们认为这个可能会刺激消费者的前几次购买。在这个过程中，消费者真正进店之后，还是看你的运营，你的商品所提供的这个购物体验和你他们消费者购买完商品之后，是不是觉得在我们好想来，或者在我们老婆家里买到的商品，是不是这个品类最有性价比的，最好吃的商品。

发言人   45:29

我觉得品牌的建设它是一个长期多维度的过程。不是你在线上做做宣传，或者说通过一些营销的方式，你就可以建立起一个完整的品牌心智的。因为我们我我坦白讲就是包括我们包括海外像costco阿尔迪之类的这些硬折扣的零售商。我们的营销其实是建立在方方面面的一个过程的。就是我们不同于一些毛利率相对比较高的产品品牌，他们可能会通过铺天盖地的广告和营销来实现他们消费者心智的植入。我们更多的是通过一些适度的有意思的营销活动，将消费者吸引到店里。再通过我们店内比较好的体验，比较好的商品，让消费者逐渐对我们产生信任和粘性，来建立真正的品牌心智。

发言人   46:23

我们觉得这样的品牌心智建立的过程，首先它的这个我说的直白点，它的费率会低一些，效率会高一些，而且也会更扎实一些。所以我们认为品牌的建立其实是一个多维度的过程，其实所有部门要一起努力的一个结果。然后我们的品牌的心智上希望让消费者感受到什么？就是刚刚我们提到的性能还有什么。就是消费者心智这边，我说的信任是消费者的一个潜意识。他肯定不会再表层意识里感受到所谓的这个信任。更多的是我们认为在目前这个阶段，消费者想吃零食之后，会下意识的想到。

发言人   47:08

我们觉得我们第一贴近社区，所以购买比较方便。第二店内的不管是装修的风格也好，店内的明亮程度也好，过道的宽度也好，可以让他们产生比较好的购物体验。第三就是我们可以提供琳琅满目，而且商品力比较强，性价比比较高的商品。我觉得能让消费者想起这些点，我们在第一阶段的这个品牌便利就算是完成了。

发言人   47:40

到了下一阶段，我们会开始逐步的追求差异化和一些品牌的概念。但是我觉得这是一个逐步的过程，先让消费者熟悉和信任我们。因为说实话我们很多门店还是在去年刚开出来的，所以确实要有个教育消费者的过程。好的，谢谢王总，我就请教这个问题。好好，谢谢您。大家好，如需提问网络端的参会者，请点击举手连麦进行提问，或在直播间文字提交问题。电话记录的投资者，请在话机上按星一键提问，先按星号键，再按数字一，请您在收到提示后开始提问，谢谢。

发言人   48:34

大家好，如需提问网络端的参会者，请点击举手连麦进行提问，或在直播间文字提交问题。电话记录的投资者请在话机上按星一键提问，先按星号键，再按数字一，请您在收到提示后开始提问，谢谢。好的，今天也差不多1个小时了，非常感谢团的领导给我们的一个详细的解答。最后要不请曾金总再给我们大概说一下这个公司的进公司的情况，以及之前第二一项相对来说交流偏少一些。后续这一块的投资者交流，公司是如何计划的。然后我们这次会议就到此结束了，请德云总最后总结一下，好吧，谢谢。

发言人   49:23

好的，通过其实昨天公布的这个年报，大家也能看得出来，在2023年度，我们在维持一个比较高的业销售额增速和门店增速的情况下，我们的不管是毛利率还是各项的费比，其实也在同步提升。我们内部其实觉得真的是一边在开高速，一边在换轮胎。在过去的这个一年当中，其实团队还是做了大量的努力。从这个结果上来看，我自己觉得也还不错。这是第一第二，就是跟投资者交流这块，我们后续会逐步加强跟投资者的交流，也会逐步通过合规的方式，在合适的时间跟投资者逐步的去拆解我们这些财务数据背后的业务逻辑和业务相关的情况。让大家可以有更多的信息，更充分的去做一些投资上的决策。

发言人   50:21

马总，我这边好的，陈总，非常感谢。非常感谢各位投资者的参会，感谢万能集团领导的分享。我们本次电话会议就到此结束，谢谢大家好，谢谢大家谢谢大家，感谢大家参加今天的会议，祝大家生活愉快，再见。