1990年公司董事长开始创立德业的前身，从做模具开始，后来到给美的供空调塑料件，60-70%的份额是给到公司的，毛利降低后开始做热交换产品，延伸到变频控制芯片，都是围绕美的做的；2006开始做除湿机，小家电品牌，走电商销售，成交金额天猫和京东连续5年排名第一，这是小家电这块业务；最近几年从变频控制器发展出的逆变器业务。目前的话两器营收占比60-70%，小家电原来占比20%，现在逆变器起来的速度比较快，已经超过小家电业务了。今年势头也比较好，一季报利润翻倍，二季度目前看也很好。

 

二、逆变器：

1、发展历程：2016年收购了宁波大学一个教授的创业团队，当时这个团队有技术、有客户，但是没有资金，主要是研发人员。从2018年开始正式体现业绩，19年营收接近1个亿，2020年营收3.3个亿，逆变器现在是公司重点发展产业。

 

2、产品结构：

1）功率范围的话，组串逆变器1kw-110kw、储能变3kw-12kw、微型300W-2kW；

2）去年储能和组串各占45%（参观产线的时候又说组串占比更高一点），剩下的是微型逆变器，今年PCS占比应该还会提升（参观的时候说今年提升到和组串一样的占比），后续应该也是这个趋势（PCS占比提升）；

3）出货基本都在海外，接近90%左右的占比；

 

3、产品价格和盈利能力：

1）逆变器均价是3000多/台，微型、组串和储能三个品类，组串单价要低一些，价格最高的是储能，主要是户用的。结构方面原来微型多一些，去年主要就是以组串和储能为主了；

2）年初至今逆变器涨价了，有的国家涨了10个点，有的涨了15%；

3）微型逆变器小一点功率的单W一块钱多，2kW功率的要8-9毛；

 

4、品牌和渠道：

1）贴牌和自有品牌差不多是一半一半，从营收的口径，贴牌的毛利率略低；

2）出货地区，20年美国20%、印度20%，南非20%，巴西20%，其他市场少一点。今年的话有一些新增市场，比如波兰、巴基斯塔。因为其他市场金额做大了，所以一些市场的占比可能会往下走，比如印度（但是目测绝对量还是有个小幅增长）；

3）主要是经销商模式，经销占比80%以上，通过展会、网上进行客户的开发。海外有当地的销售人员，和售后中心，只要是在当地找人，比如巴西售后的团队有7-10个人，响应速度24小时之内；

4）微逆只要出在巴西、波兰、东南亚的一些国家；

5）2021Q1毛利率在33-35%；

 

5、经营和财务数据：

1）2020年逆变器业务营收3.3亿，净利率大致在20%，出货12.6万台，其中上半年1个亿，下半年2.3个亿；

2）2021Q1营收逆变器1.5e，去年一季度是3000多w，同比翻了好几倍，环比应该也是增长的；

 

6、芯片问题：

1）芯片确实还是有点紧缺，有部分战略备库，按照目前的生产计划芯片压力不会很大，主要采购英飞凌、安森美，目前在测试思达，感觉没啥问题；

2）目前看DSP、MOS、IGBT都有些紧缺，不完全是缺的是功率芯片；

 

7、储能逆变器的优势：

1）公司的储能产品比较有优势，一开始是从美国开始做，然后开发南非、欧洲、巴基斯坦，主要是配套48V低压电池的。国内其他企业主要是做高压电池匹配的，路线不一样。低压产品最主要的特点是可以并联，而且并联的一致性很好，可以比较灵活适配。另一方面，48V是人体能接受的电压，安全性也好，所以低压PCS在美国、南非等地区比较受欢迎；

2）目前低压也有友商在做，但是阳光最多只能做到5kW，公司是8kW，这里面有一些技术上的先发优势；

3）未来先把低压单相和低压三相做好，然后做高压户用，再后面布局小工商，像50-100kW的小工商业储能。目前国内市场也在拓展，毛估估美国储能逆变器市场占有率10%。

4）未来公司打算自己做集成