今年增量主要来自:
1. 零部件:收购日铠电脑完善结构件布局,机光声电一体化布局全面渗 透,盈利能力有望改善;
2. SiP:22年进入耳机SIP,提升组装毛利率;
3. 光学:立景创新收购高伟电子切 入前摄模组环节(体外),协同光宝光学实力进一步增强;
4. 组装:收购纬创切入iphone组装,份额有望 从5%提升至10%(体外)、承接台厂份额apple watch组装份额提升。
汽车11年布局至今进入收获期,有望成为公司第二成长曲线,体内专注于整车”血管和神经系统“,充分受益 于汽车电动化智能化加速+定增扩产。公司体内汽车业务包括线束+连接器+代工,其中线束部分已经进入 长城、蔚小理、吉利等客户,单车价值量~4000+元,有望受益于客户车型放量+份额提升,板块有望维持 50-60%复合增速;连接器板块含报告低压高压高速结构件等,有望持续受益于汽车智能化渗透;此外,体 外集团业务协同+积极对外合作,集团汽车业务(BCS布局智能座舱+自动驾驶,立景创新具备车载摄像头 模组资质)深度协同+公司积极对外合作(合作奇瑞赋能整车制造、合作速腾聚创布局激光雷达)双重驱动 下,公司汽车业务将迎发展新机遇,做大做强可期。合资奇瑞+控股股东100亿收购奇瑞20%股份,开拓整 车odm模式,汽车新平台确立。
投资建议:预测公司22/23年营收为2127/2765亿元,yoy+38%/+30%,净利润105/149亿元, yoy+49%/+41.1%,维持“买入”评级