3月市场压力进一步加大：22年3月百强房企实现销售金额5795亿元，同比21年同比下降52.6%，与上一 个参考年份19年相比，同比下降37.5%，降幅扩大26.2pct，在正常年份的角度，3月成交比1-2月更差。

 差异显现，关注基本面：3月央企及地方国企销售规模同比下降32%，降幅收窄7pct，而民企降幅则扩大 11pct至58%。市场进入传统旺季，推货能力的差距开始显现，民企不仅面临信用压力，也面临货值焦虑， 格局分化愈演愈烈。

 头部央企+腰部国企发力：保利一季度成为第三，单月及累计表现都是top10中最好的企业，绿城、中 海、华润、招商、金茂等公司排名具有提升。

top30中上升幅度最快的是，华发股份，一季度排名较21年全 年上升15位，首开上升17位，腰部地方国企市场地位提升。 加大配置，坚定持有。

地产板块投资机在未来2年具备持续投资机会。行业原材料（土地）价格下降，供 给侧格局改善，融资成本回落，需求端政策维护，企业处于历史估值的35%分位水平，具备业绩成长性与 性价比。短期供需两端的政策推进，都将为板块带来估值修复机会。 

A股推荐：保利地产、招商蛇口、金地集团、万科、建发股份、华发股份、新城控股、首开股份、滨江集 团、金科股份； 港股推荐：中国海外发展、华润置地、绿城中国、中国金茂、龙湖集团、美的置业、碧桂园、旭辉控股 集团； 物业推荐：招商积余、保利物业、华润万象、中海物业、旭辉永升、碧桂园服务。