【西南农业】强烈推荐中牧股份，动保优质成长龙头标的

在半年度给出新高业绩后，单三季度继续逆势增长，扣除金达威投资收益后单3季度主营利润增长高达38%。整体养殖行业三季度受非瘟、禁抗、饲料成本上升等各项因素影响承受巨大压力，短期对动保产品采购产生扭曲影响。未来在养殖成本端，不论是死亡率控制、外购仔猪成本、猪价、饲料成本各个环节都将呈明显改善趋势。养殖企业盈利能力将大幅回升，采购行为也将快速回归正常情况，拉动动保产品需求快速回升。建议把握短期一次性的行业影响造成的底部机会；

“重药”逻辑继续演绎。受非瘟与禁抗影响，整体化药市场需求快速扩张。以欧盟禁抗经验来看，大环内脂类产品在整体市场空间翻倍的背景下，占比从初期的2%提升至10%。国内2018-2020年因禁抗政策调整产线等因素已完全消化，后续迎来爆发式增长。公司积极扩产泰万、泰乐原料药等大环内酯类爆款品种，未来兽药板块营收、利润均有望超越生物制药板块，提供新的利润增长点；

在今年上半年整体产能受到较强压制的前提下，公司主营利润创新高，业务结构、成本管控、管理效率持续改善。在疫苗与化药的双轮驱动下，公司未来成长性凸显，市场预期差极大，积极把握错杀后的底部机会。

强烈推荐，目前估值仅18倍，性价比极其凸显，目标市值第一阶段200亿，欢迎交流！

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