【天风金属】SQM Q4电话会纪要（分析师听译）

关于价：

【Q4碳酸锂售价1.46万美金,Q1价格会显著提高】SQM表示Q1售价会显著高于Q4售价，22年全年售价会显著高于21年全年价格。（表述中用了语气极其夸张的Significantly high，SQM对22年的价格极其自信）

【22年长单情况】22年订单将包含20%可变价格订单（设置天花板、地板价），50%固定价格订单、30%散单价格订单。

【假设22年锂价在当前位置横住，你的长单价会是多少？—80%当前价格】当前长单价会根据定价公式（indicator）不断靠近当前价格，最后在80%左右的现价水平。

 关于量：

【Atacama 18万吨LCE会提前在22H1完成爬产】：18万吨LCE产能会在22H1完全释放，提前达产。

【22年销量指引14万吨LCE、23年销量指引18万吨+】22年目标销量14万吨，实际产量希望超过14万吨LCE，留存部分库存。23年产量保底18万吨，具体销售多少根据具体市场情况再考虑，最高可销售19-20万吨LCE。

【Mt Holland 一期5万吨氢氧化锂将在24H2投产，计划二期再投产5万吨氢氧化锂】Mt Holland已经开始建设，同时，Mt Holland 二期计划再投建5万吨氢氧化锂产线。

其他增量

【锂盐高价反噬需求？—SQM认为下游需求强劲，不认为高锂价（及其他高价原料）会反噬电车需求】

【会不会使用新的提锂技术？—SQM确实面临减少卤水抽取的同时（智利政府要求），还要提高锂盐产量的挑战。但SQM目前认为自己做的很好】

为分析师纯听译翻译，或存在不准确信息还请见谅！（SQM发言人口音过于变态…）

我们的观点：

延续我们今晚《SQM要扩产？-环评未过，不止21万吨》观点，坚定看多SQM价格弹性，强call SQM 22年美股配置价值。同时，天齐锂业拥SQM 23.75%权益，投资收益有望显著提升，维持我们对天齐锂业一梯队配置建议。

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