1）与青海工信厅等签订投资合作协议，拟在西宁建设30GW拉棒产能，1期 20GW将于2022年4月开工，剩余10GW于2023-2024年适时推进，总投资100亿元。

2）与上饶广信区政府 签订投资协议，拟在上饶建设24GW高效组件和10万吨铝型材产能。其中一期8GW组件预计2022年12月15 日前投产，2023年6月15日前达产；二期8GW组件预计2023Q4建设，三期8GW组件+10万吨铝型材2025Q3 建设。 

1、回A后加速扩产，优化产能结构。公司2021年底硅片/电池/组件产能达到32.5/24/40GW，2022年以来扩 产执行力出众，2个8GW的TOPCon电池产能相继于1月、2月投产，近期爬坡顺利，有望提前于Q2达产。公 司2021年因产能偏旧，大尺寸产能比例偏低的原因导致成本和产品结构均较其它龙头有一定差距，进而使 得盈利水平偏低，本次两则公告的扩产计划，规模大且节奏相对明确，有利于提升公司的生产规模，优化 产能产品结构向大尺寸、N型倾斜，进而提升公司综合竞争力。 

2、TOPCon优势突出，技术红利值得期待。目前公司TOPCon的产能规模（16GW）、良率（有望于PERC持 平）、量产效率（24.5%）均领先行业，同时下游接受度良好，国内华电中标1.5GW，海外亦实现GW级别 签单量。预计2022年公司TOPCon出货10GW左右，平均溢价1毛/W左右，量产后成本端与PERC打平，在 2022年公司量利齐升预期明确的基础上，进一步增厚利润。

 3、预计公司2022-2023年实现利润28.0、56.3亿元，对应PE为42、21倍。继续重点推荐。