建材

●●●●●

昨晚文章强调了基建的逻辑：“今年一季度各地共发行地方债18246亿元，同比增速超200%，其中，新增专项债发行1.3万亿元，同比增长251%，将对基建投资提供有力保障”，并分析了地产链景气度传导路径之一的上游建材：“二季度本来就是传统旺季，一旦疫情好转，各地建设会进入一个开工高峰期，甚至有大量的赶工需求，上游的水泥、钢铁、建材，包括化工等行业，需求会快速提升，如果出现阶段性供不应求，那涨价就是大概率事件”，今天基建以及上游建材、化工等板块逆势上涨，就是基于这个逻辑。

在昨晚文章的基础上，再大概聊聊上游核心分支的最新基本面：

【钢铁】基建和地产的需求大致占到整个钢铁需求的55%，目前库存处于历史低位，一旦需求回暖、供需改善，价格弹性会比较大，近期钢铁期货价格小幅上行，已经创下今年新高。

【水泥】水泥具有无法储存的特点，下游需求回暖后，价格上涨弹性更大。开年以来水泥价格持续上涨，全国水泥均价累计上涨30-50元/吨，涨幅约10%，其中需求弹性更大的长三角部分地区水泥价格上涨近100元/吨。

【化工】化工品中表现较好的品种有PVC、钛白粉、纯碱等，其中PVC、钛白粉三月普遍呈现去库状态。化工板块整体的逻辑在于成本端受通胀影响大，成本驱动化工品价格走高，以及近年由于环保、效能等问题，落后产能被淘汰，带来龙头集中度进一步提升。