华虹半导体调研要点：

1，经营介绍:21Q4业绩很好，销售，毛利率，净利率均创历史新高。毛利率8寸40%，12寸12%;22年整个趋势会继续，下游需求非常强劲，没有任何减弱迹象。21年底公司有涨价，预计今年Q1，Q2仍会涨价，21年全年平均涨价11%(8寸+12寸平均，功率中的低压产品12寸涨价20%，8寸涨价15%)，今年涨价幅度会更大，而且会涉及很多客户。各个平台方面需求最大的是功率和MCU，CIS也没有减弱的趋势。现在3个8寸厂大概18W片产能，115%产能利用率，12英寸，6.5W，满产中，今年底后面产能扩大到9.5W，增量的3W设备在Q2-Q3到达厂房，大部分在9月份到达，年底安装测试完。明年希望9.5W保持全年。12寸ASP还有很大空间，现在1100美元，年底大概1300美元，其中IC 1500-1800，功率1000左右〈主要是超级结和IGBT)，其实12寸ASP应该超过8寸的2.25倍甚至要远远超过，但现在还没有，12寸 ASP还是有向上提的空间。整体来看明年大概15亿美金销售。折旧方面明年是顶峰（9.5W都用上)，最高在5.5亿美金左右。12寸产品净利润达到20%,毛利率达到30%《营运费用1.5亿美元)。今年成本上涨很厉害。8英寸方面继续饱满，价钱继续向上调整，毛利率会继续提高，会稳定在40%以上，目标是50%（12英寸今年目标是20%毛利率，明年30%，后续折旧下来，12寸毛利率继续提升)﹔总体上，未来3-5年不考虑产能利用率间题;

2，新厂规划:现在规划无锡下一个厂，产能上更大，技术节点更前（做到40nm)。今年会把规划落实，年底盖厂房，2024年投产;产能方面肯定会超过10w片产能，甚至远远超过;

3，当前产能分布:当前总产能6.5W片，1.3W是 BCD PMIC，1W给美国客户，3K是国内客户。2.1W是CTS射频逻辑等，其中CIS 1.3-1.5W;1.3W是存储器，嵌入式闪存等;1.8W片是功率半导体，以超级结和ICBT为主，少量中低压产品;今年3W片增量分布: PMIC+4K，射频逻辑+6K，存储+5k，功率+1W;背照式CIS+5k;功率半导体毛利率已经在40%以上，毛利率不低，只是价格低，但流程也短;公司三大客户就是国内最大的CIS、Nor和功率半导体设计公司;目前来看，功率里面还是新洁能产能最大;.

4，原材料（硅片等）上涨对公司影响:今年直接材料都有蛮大幅度增长，年初硅片公司想涨价6%-12%，但谈下来只涨了3-6%，当前硅片主要采购日本和台湾，大陆厂商质量上还是不如日本和台湾的产品，公司在8寸有用大陆厂商的硅片，但硅片价格是一年一谈。其他涨价就是水、电、煤、人工等都有涨。(这是8寸还是12寸，还是日本台湾为主，8寸有一些用国产，质量上要做好）。原材料价格已经在年初指定，后面不会再涨了。我们价格传导现在客户比较配合。