12月14日研报精选：

1、聚合顺（605166）：①此次中央经济工作会议关于扩大内需、碳达峰、碳中和等方面的表述有望触发市场对相关化工板块的预期修复，中信化工看好消费、制造相关的中游化学制品将迎来需求及利润率修复，龙头将实现戴维斯双击；②我国PA6（尼龙6）产量持续快速增长，但高端产品占比依然较低，目前主要用于尼龙纤维领域，安信证券张汪强看好未来在汽车、电子电器、风电等领域有望带来PA6应用更广阔的空间；③公司是国内PA6龙头，约半数产品实现了本土替代的效果，过去三年产能利用率一直维持在100%以上，截至2021年上半年公司PA6切片产能达到30余万吨，募投项目第三条线4万吨预计2021年投产，可转债募投项目18万吨产能正在筹备；④中信建投邓胜看好伴随着公司产能持续扩张，产品高端化、布局产业上游，公司盈利能力与规模有望快速提升，预计2021-23年归母净利润分别为2.62/3.19/5.03亿元，同比增长126.31%/21.64%/57.85%，对应PE分别为18.1/14.9/9.4倍；⑤风险因素：下游需求不及预期、行业竞争加剧、项目投产不及预期等。

2、康德莱（603987）：①公司为国内少数拥有完整医用穿刺器械产业链的综合性企业，穿刺针类产品胰岛素针、留置针、美容钝针等产品有望快速放量；②公司胰岛素针与外资企业相比性价比优势强，有望迅速获得市场份额；③公司输液方向的留置针有望通过集采实现放量，美容针预计将于今年上市，明年快速放量；④德邦证券陈铁林预计公司2021-2023年有望实现归母净利润2.95/3.88/4.85亿元，同比45.6%/31.3%/25.1%，对应当前PE为29/23/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级；⑤风险提示：集采导致毛利降低风险、美容针销量不及预期风险、国外市场销售不及预期风险。

3、五洲特纸（605007）：①特种纸相对大宗纸品，在生产端依赖独特技术和专门制造，对生产定制设备要求高，技术难度大，对定制化要求高，其附加值及成本传导能力优越，最终在估值体系同大宗纸品企业不同；②华安证券马远方看好公司是食品包装纸细分领域最大生产厂家，近五年平均ROE约30.5%，持续位居行业首位，2021年12月9日，公司50万吨高端食品包装产能投产，预计到今年年底将形成135万吨原纸总生产能力；③公司在手订单充足，产品平均产销率达96%，公司主要为客户提供定制化产品，采取以销定产的经营策略，凭借较低的库存水平和较高的订单覆盖率，从而保障新增产能的消化，截至2021年6月末，公司订单覆盖率为141.88%；④马远方预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.29/6.96/9.22亿元，同比增长26.7%/62.4%/32.4%，对应PE分别为17.1/10.5/8.0倍，当前估值接近历史低点，给予公司2022年17倍PE估值，对应股价29.58元

4、富奥股份（000030）精要：

①华创证券张程航看好公司是一汽系三大零部件平台之一，其内在价值远高于当前股价，公司携手德赛西威成立控股公司富赛电子，产品以智能座舱为主，合计单车价值在6000元左右，有望实现翻倍式增长，2025年营收有望达50亿元+；

②公司汽车电子业务收入有望从2020年的1亿元增长到2023年的42亿元，公司逆变器斩获大众MEB平台逆变器订单，热泵空调随一汽大众放量，公司还生产新能源铝合金电池壳体产品，是红旗、奔腾品牌电动车平台的电池下箱体独家供应商；

③2021年大众受缺芯影响明显，在明年强劲的补库预期下，预计2021-2025年南北大众MEB中国销量将逐步提升，2025年有望达到50万辆，同时，公司也正在加速开拓丰田、国内自主以及奔驰宝马等新客户；

④张程航预计公司2021-2023年归母净利8.1/11.2/14.5亿元，同比增长-11%/39%/30%，对应PE为16/12/9倍，给予2022年15-20倍PE估值，对应股价区间在9.28-12.38元；

⑤风险提示：原材料价格上涨、芯片供给恢复低于预期等。