电子行业重大事项点评：苹果发布AirPods Max，持续看好智能音频行业

事件：12月8日晚，苹果发布高端头戴式耳机AirPods Max，售价549美元，人民币4399元，即日开始预售，并于12月15日正式发货。目前官网显示灰色款和银色款发货周期10-12周，绿色款和蓝色款为12-14周，粉色款为4-5周。

AirPods Max作为真无线智能耳机，集成主动降噪、空间音频等功能。新产品亮点在于（1）AirPods Max形态为头戴式耳机，但两边各搭载一颗H1芯片，本质上也属于真无线耳机的一种；（2）支持混合主动降噪：两侧共集成9颗麦克风（AirPods2为4颗，AirPodsPro为6颗），其中6颗用于侦测主动降噪时环境噪声，2颗用于侦测耳机内部噪声，实现混合主动降噪；（3）支持音频自适应均衡：通过H1芯片算力以及声学算法实时调整声音信号，使其适配耳机的贴合度和密封性；（4）音频优化，支持5.1/7.1/杜比声道，并且支持空间音频技术：配合耳机和手机/Pad内的陀螺仪、加速度计等传感器，可以侦测头部相对于手机等播放设备的运动，进而通过H1芯片运算重塑声场，实现空间音频。

苹果已迭代四款智能耳机产品，重申坚定看好智能音频行业未来发展。苹果自2019年开始加速智能耳机迭代，包括AirPods1（2017年，1288元），AirPods2（2019年3月，1279元，支持语音唤醒），AirPodsPro（2019年10月，1999元，支持语音唤醒、主动降噪），AirPodsMax（2020年12月，4399元，支持主动降噪、空间音频、自适应均衡等）。我们认为，物联网时代，智能音频智作为核心信息入口之一将率先落地，而智能耳机作为手机厂商差异化竞争策略，未来有望从独立销售转变为与手机搭售，预计2021/2022年苹果端出货量1.2/1.65亿副，安卓端出货量超2.4/3.5亿副，行业仍然处于高速增长期。功能端也在持续创新，包括主动降噪、语音唤醒等智能化功能逐步集成，未来也将在声学方面持续优化，以及搭载健康传感器、esim等新功能，进一步成为独立智能化终端。

智能音频产业链重点关注：（1）主控及存储芯片：恒玄科技、全志科技、高通、联发科、瑞芯微、兆易创新等；（2）整机组装和独立自牌：立讯精密、歌尔股份、万魔声学、漫步者、佳禾智能、瀛通通讯、朝阳科技等。（3）零组件：瑞声科技、欣旺达、汇顶科技等。

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