核心观点
水泥：4月产量维持高增长
2021年1-4 月水泥产量6.8 亿吨，同比增长30.01%，较2019 年同期增长12.3%。1-4 月地产开发投资同比增长21.6%，较2019 年同期增长17.6%。1-4 月基础设施投资同比增长18.4%。我们认为2021 年地产投资仍将保持一定韧性， 后续将继续为水泥需求提供强支撑。看好华东、中南、华南等区域行业龙头。推荐海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、塔牌集团（002233）。
玻璃：量价齐升景气度较高
2021 年1-4 月平板玻璃产量3.34 亿重量箱，同比增长10.5%，较2019 年同期增长11.3%。根据卓创资讯数据，截止4 月底平板玻璃均价为2387.71 元/吨，月环比增长3.92%，月同比增长64.09%。4 月底浮法玻璃企业库存量2240 万重量箱，后续库存仍将维持下降态势。2021 年1-4 月商品房销售面积5.0 亿平米，同比增长48.1%，较2019 年同期增长19.5%；1-4 月房屋竣工面积2.27 亿平米，同比增长17.9%。我们认为竣工回暖趋势仍将持续，平板玻璃需求仍将维持增长，推荐玻璃行业龙头旗滨集团（601636），关注南玻A（000012）。
消费建材：下游需求状况较好，原材料成本压力显现
2021 年1-4 月建筑及装潢类材料消费品零售额539 亿元，同比增长43.2%， 较2019 年同期减少5.5%。消费建材行业集中度提升以及旧改需求的释放，预计消费建材龙头公司仍将持续受益。但原材料价格上涨幅度较快将推升企业生产成本，关注价格传导机制较为顺畅的消费建材龙头企业。推荐坚朗五金（002791）、北新建材（000786）、伟星新材（002372）、永高股份（002641）。
投资建议
行业集中度提升趋势下，建材行业低估值龙头仍具备较好投资价值。推荐（1）消费建材：行业集中度提升趋势下强者恒强，推荐业行业龙头坚朗五金（002791）、北新建材（000786）、伟星新材（002372）、永高股份（002641）。（2）玻璃：推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636）。（3）水泥：推荐具备成本优势的海螺水泥（600585）、业绩出现拐点的华新水泥（600801）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233）。
风险提示
原材料涨价超预期风险、基建投资基建投资复苏低于预期的风险；行业新增产能超预期的风险。
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