尤其成品油轮市场景气度持续攀升，原油运输市场边际 改善确定性强，干散货【粮食进口、铁矿石煤炭进口】三季度将迎来大旺季。持续重点推荐招商轮船、中 远海能、招商南油~ 地区冲突博弈对短期油运市场影响较大，前期由于俄油制裁预期，欧洲地区中小船型市场运价持续走 高，最终带动油运股票持续上行，但VLCC市场仍处于较为低谷状态。

此次欧盟搁置禁止进口俄油计划表明 欧洲地区对俄罗斯原油仍存在较大依赖，俄油短期不会突然退出市场，而是逐步减少。总体来看，目前成 品油缺口较大，成品油轮市场运价短期出现暴涨，市场景气度持续。 中长期来看，各国原油库存处于低位，油运需求持续提升。目前OECD国家原油库存水平处于较低位置 （低于近5年均值），补库存需求打开。

同时，OPEC+产量限制有逐步放松可能，美国巴西等地加大原油出 口。据Clarksons最新预测，预计2022年原油运输总体需求增长8.7%，其中VLCC船型市场需求增速为 8.9%。 在手订单保持低位+老旧船舶占比较高，供给端进一步受限。目前油运在手订单运力占比为7.6%，为近 5年新低。

截至2022年3月，VLCC中15年以上船龄运力占比达到24%，其中20年以上船龄运力占比达到 7.5%。随着船舶拆解年限到来，部分老旧船舶将相继退出市场但并没有新船可以替代，对行业供给形成长 期压制。据Clarksons最新预测，预计2022年原油运输总体运力增长仅为3.1%，其中VLCC船型运力增速为 3.7%。

标的方面，重点推荐全球油运龙头中远海能、综合性航运公司招商轮船以及小船较多的招商南油（40 艘）。 [庆祝]油运行业深度报告 【招商交运|行业专题】油运行业专题报告——油运行业供需反转，中期景气度 上行（20220415） 风险提示：地缘政治风险等