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PCB观点更新

涨老师

2022-05-17 08:37:16

PCB近期股价表现强势主要是因为铜价回落（长江现货铜价格环比下降5%、LME3个月铜期货价格从4月中到现在下降10%左右），市场预期盈利能力有所恢复。具体看：
* 原材料铜包含在：覆铜板，铜球，铜箔，合计在原材料里面占比50-60%
* PCB公司库存周期现恢复正常，约为1-1.5个月的备货，去年备货受到涨价、交付影响拉长到过2个多月。入库的原材料对盈利能力的影响会体现在1-2月后财报上。
* 对下半年原材料价格的判断：涨价可能性不高，大宗商品受影响因素很多，包括疫情、地缘政治、通货膨胀、供应链等
盈利能力恢复企稳的大背景下，从上到下优选PCB标的，H2看好服务器、汽车下游占比大的标的。服务器迭代今年下半年逐步起量，叠加PCB用板升级、价值量提高：Purley（3年换机周期末期，10层PCB用板）→Whitley（今年起量，过度平台，12-14层用板）→Eagle Stream（下一代重要平台，16层用板），海外客户起量速度快于国内，看好海外客户占比更多标的，看好沪电、深南；汽车：依旧看好特斯拉硬板供应商以及宁德CCS软板供应商（详细逻辑见报告），看好景旺、世运、沪电、胜宏。

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